可转债周报：正股与估值均有修复，上周转债跑赢权益

核心观点

• 沪深交易所发布《轻资产、高研发投入认定标准》，将适用范围拓展至两市主板公司，支持科技创新企业高质量发展。
• 上周权益市场延续下行，转债市场受益于小微盘股反弹和估值修复，率先震荡上扬，中证转债跑赢上证指数2.38pcts，万得可转债加权指数跑赢万得可转债正股加权指数1.68pcts。
• 短期内转债市场仍将在分歧情绪下跟随权益市场震荡盘整，趋势性反弹机会需关注美伊冲突缓和迹象。建议缩量观望阶段小仓位参与股性弹性品种的深跌反弹，规避业绩披露期弱资质转债的信用风险，若短期冲击导致估值快速压缩或可成为左侧布局窗口。
• 一级市场无转债发行，祥和转债上市，松霖转债等8支转债提前赎回退市。截至上周五，转债市场存量规模5235.19亿元，较年初减少336.65亿元；4支转债获证监会核准待发，共64.28亿元；12支转债获发审委审核通过，共118.92亿元。

二级市场

• 权益市场：上证指数、深证成指、创业板指分别收跌1.09%、0.76%、1.68%。美伊冲突引发全球资本市场波动，国内前两个月规上工业企业利润高增，但需关注国际原油价格上涨对中下游企业利润的冲击。
• 转债市场：中证转债、上证转债、深证转债分别收涨1.28%、1.06%、1.65%，日均成交额713.83亿元，较前周放量43.83亿元。小盘风格表现占优，万得可转债高价指数领涨，万得可转债大盘指数收跌。正股价格中位数边际下降至94.57%分位，转债市场中位数上升至96.62%，中位转股溢价率上升至59.31%分位。
• 行业表现：钢铁、医药生物行业转债平均涨超2%，家用电器行业转债平均收跌0.63%。
• 个券表现：美诺转债涨超49%领涨，亿田转债跌逾9%领跌。

一级市场

• 无转债发行，祥和转债上市首日涨停57.3%，首周涨超44%，转股溢价率达80.31%。松霖转债等8支转债提前赎回退市。
• 4支转债获发审委审核通过，共64.28亿元；12支转债获证监会核准待发，共118.92亿元。

条款跟踪

• 4支转债公告下修转股价格，2支转债公告提前赎回。14支转债转股比例达到5%以上，其中伟测转债等8支已公告提前赎回，塞力转债等2支已公告即将触发强赎，华体转债即将到期退市。