核心观点
本周信用债表现较好，收益率和利差整体下行，长端二永债表现尤为不错。跨季后，理财规模回升，预计4月中上旬信用债行情会加速。观点层面，3月理财明显偏好3Y以内非金信用债，但由于利率曲线不会进一步陡峭化，且市场资金抢跑，建议交易盘可以适度拉长期限增配3-5y非金信用债，配置盘可以增配5y以上二永。
关键数据
- 2022-2025年4月份的债券市场均受到跨季后理财资金集中入场抢配的利好，明显走强。
- 2025年7月以来的行情中，资金一直拥挤在短端，导致短端修复力度明显高于中长端。
- 2026年3月理财配置主要集中在3Y以内非金信用债。
研究结论
进入4月，流动性预计会进一步宽松，5Y以内非金信用债可能在4月迎来一波比较明显的行情。3月理财明显偏好3Y以内非金信用债，但由于后续利率曲线进一步陡峭化的可能性不高，且市场资金可能抢跑，因此建议交易盘可以适度拉长期限增配3-5y非金信用债，配置盘可以增配5y以上二永。
