核心观点
展望10月，流动性缺口或与9月份不相伯仲，但央行态度为“中性偏松，不满不溢”。10月资金利率中枢至少下移至7-8月水平，DR001震荡区间回落至1.30%-1.40%，R001-DR001分层延续低位。1年期CD可能向1.6%靠拢。
10月流动性展望
央行态度
Q3货币政策例会延续“中性偏松”主基调，强调存量工具落实落细。9月央行操作“不满不溢”，资金指标好于季节性，环比资金利率中枢微抬。央行态度“中性偏松，不满不溢”，10月或有买卖国债重启，四季度资金利率中枢通常低于三季度，预计10月资金利率中枢下移且波动降低。
10月资金缺口
10月有20000亿元中长期流动性到期，缴税规模约18000亿元，政府债净融资约1.21万亿元。信贷投放和存单到期扰动低于9月，10月资金缺口与9月不相伯仲。
10月存单展望
供给
10月存单到期大幅下降，叠加买卖国债可能重启，央行态度偏呵护银行中长期负债端，供给端对存单扰动较低，存单上限或在1.70%附近。
需求
资金利率稳中偏松，存单比价优势明显，监管新规和债券税收政策利好存单，理财回表资金回流，中小行指标考核完成后继续买入存单。1年期CD可能向1.6%靠拢，参照历史规律，1年存单下限通常为7D OMO+20BP，即为1.60%附近。
2周度资金存单跟踪和观点
本周资金要点
央行净回笼7天逆回购，重启14天逆回购和MLF投放，释放“不满不溢”态度。Shibor 3M延续抬升，DR001除去最后一天，其余时刻多数在1.40%以上。
本周存单要点
央行中长期流动性呵护延续，大行提价发存单诉求不强，存单净融资转负。二级市场国有行和货基加大存单增持。
下周资金和存单关注
资金跨季，逆回购到期环比下降，政府债净缴款1923亿元，存单到期1688.4亿元。
央行操作
本周央行重启14天逆回购，净投放9900亿元，MLF净投放3000亿元。下周短期资金到期15674亿元，10月有13000亿元买断式逆回购和7000亿元MLF到期。
政府债
本周政府债净融资-402亿元，累计净融资114066亿元，净融资进度82.3%，净缴款910亿元。下周政府债净融资787亿元，累计净融资114853亿元，净融资进度82.9%，净缴款1923亿元。
票据
本周票据供需双弱，短端票据利率上行更明显。
汇率
人民币相对美元贬值0.31%，USDCNH/USDCNY掉期点分别在1400点/1300点附近。
市场资金供需
国有行融出走高，杠杆率抬升，资金价格先松后紧。
CD
一级发行市场
本周存单净融资为负，平均发行利率1.6575%，未来一周有1688.4亿元存单到期。
二级交易市场
交易活跃度抬升，国有行和货基增加存单买入，1年期AAA存单收益率录得1.6850%。
