核心矛盾及策略建议
- 核心矛盾：中东地缘冲突导致能源供应短缺风险，国内炼厂降负运行，PDH装置重启但多以消耗库存为主；需求端PP和丙烯下游均出现负反馈，下游补库意愿有限，丙烯粉料下游接受高价货源意愿低。
- 策略建议：短期建议观望为主；基差策略可关注期现正套机会；中长期择机布局9-1正套；暂无方向性驱动对冲套利策略。
本周重要信息及下周关注事件
- 本周重要信息：京博PP2线、宁波台塑PDH、东华茂名计划停车；特朗普发布美伊和谈消息后反转，伊朗否认。
- 下周关注事件：中东战局变化及霍尔木兹海峡通航情况，国内装置开停工情况。
周度价格汇总以及现货成交信息
- PP盘面偏强，P-L及PP-PL价差扩大，但现货跟涨乏力，基差走弱。
- 丙烯现货山东地区价格下跌明显，对PL近月期货盘面形成压制。
盘面解读
- 价量及资金解读：PP和PL单边走势受地缘冲突影响不确定性高，资金动向变化不大。
- 基差结构：PP、丙烯现货偏弱，基差走弱。
- 月差结构：近月合约涨幅受限，月差走弱。
估值和利润分析
- 丙烯上下游利润：PDH装置利润压缩，开工率下滑可能性大。
- PP成本利润：下游利润受挤压，需求端负反馈明显。
供需及库存推演
- 丙烯供需：开工率下滑，PDH装置检修增多，供应缩量趋势明显；需求端PP粉料开工率下降明显。
- PP供需：开工率小幅下滑，检修计划增多，供应维持缩量；下游开工率略升，出口利润回升。
- 进出口：PP进口影响有限，出口窗口打开，3月旺季出口或将突破40万吨。
盘面解读
- 价量及资金解读：PP和PL走势相近，资金动向变化不大。
- 基差结构：现货偏弱，基差走弱。
- 月差结构：近月合约涨幅受限，月差走弱。
研究结论
- PP和丙烯：受地缘冲突影响，短期维持偏强运行；中长期供应压力将回升。
- 策略建议：短期观望，关注基差和月差套利机会。
