- 行情回顾：本周贵金属市场波动较大，外盘伦敦金银分别下跌10.49%和15.74%，COMEX金银下跌11.26%和16.64%；内盘SGE金银T+D分别下跌8.44%和16.6%，SHFE金银下跌8.97%和18.69%，市场整体情绪发生明显转变。
- 重要事件及其基本面：
- 美军空袭伊朗哈尔克岛，中东地缘冲突升级，霍尔木兹海峡航运安全受威胁，油价上行压力传导至通胀预期。
- 美联储维持利率不变，但上调通胀预测，鲍威尔释放鹰派信号，预计年内降息一次，但在通胀明显改善前不会降息。
- 中东冲突升级推高能源价格与通胀预期，削弱降息空间，引发大宗商品集体重挫，黄金连跌七日，一度跌破4600美元，白银暴跌超12%，伦铝创2018年以来最大跌幅。黄金ETF持续流出，市场避险需求明显降温。
- 美伊冲突升级推升油价与通胀预期，令美联储降息路径更趋复杂，金融市场避险模式逆转，黄金、工业金属同步大跌，市场重新定价地缘风险与货币政策前景之间的博弈。
- 美元指数：美军空袭伊朗导致中东地缘冲突急剧升级，推高油价与通胀预期，美联储虽按兵不动但上调通胀预测，鲍威尔释放鹰派信号，地缘风险引发的能源价格上涨削弱市场对年内降息空间的押注，资金流向美元。
- 库存：
- COMEX金库存：3月20日为3205.43万盎司，较前一周减少49.73万盎司。
- COMEX银库存：3月20日为3.33亿盎司，较前一周减少902.8万盎司。
- ETF持仓：
- SPDR黄金持仓：3月20日为1056.99吨，较前一周减少14.57吨。
- SLV白银持仓：3月20日为15248.9吨，较前一周减少211.28吨。
- 国内期货市场持仓：
- 沪金主力期货：3月20日当周持仓量为68993手，较上周减少33681手。
- 沪银主力期货：3月20日当周持仓量为219146手，较上周增加7050手。
- 后市展望：
- 黄金和白银：美军空袭伊朗导致中东地缘冲突急剧升级，推升油价与通胀预期，美联储上调通胀预测，鲍威尔释放鹰派信号，市场对年内降息空间的押注明显收窄，资金流向美元。美元指数短期或反复验证关键技术位，密切关注海外宏观市场风险，倾向于较难有效下破。
