美容护理行业周报：政策赋能器械创新，胶原技术迭代推进

美容护理行业周报总结

核心观点

• 政策支持：国家药监局启动为期三年的医疗器械“春雨行动”，旨在通过全链条工作机制，促进临床创新成果转化，助力产业高质量发展。
• 技术创新：锦波生物奠基北京科研基地，打造全球首个AI驱动的FAST胶原蛋白数据库及应用研究平台，推动胶原蛋白研发平台建设。
• 行业趋势：AI技术加速美妆创新，欧莱雅与英伟达深化合作，利用AI预测式科学加速美妆创新。

关键数据

• 申万美容护理指数：2026年3月23日-3月27日下降2.57%。
• 个股表现：涨幅前五名分别为两面针、倍加洁、科笛-B、嘉亨家化、延江股份；跌幅前五名分别为复锐医疗科技、力合科创、锦波生物、爱美客、上海家化。
• 重点公司盈利预测：
  • 珀莱雅：2025A/E EPS 3.93元，PE 21.6倍。
  • 巨子生物：2025A/E EPS 1.83元，PE 23.5倍。
  • 丸美生物：2025A/E EPS 1.23元，PE 49.9倍。
  • 贝泰妮：2025A/E EPS 1.20元，PE 35.9倍。
  • 华熙生物：2025A/E EPS 0.36元，PE 141.1倍。
  • 上海家化：2025A/E EPS -0.12元，PE 56.6倍。
  • 润本股份：2025A/E EPS 0.74元，PE 31.5倍。
  • 上美股份：2025A/E EPS 1.96元，PE 16.7倍。

投资建议

• 行业评级：维持“推荐”评级。
• 重点关注：
  1. 上游技术壁垒企业：华熙生物、巨子生物。
  2. 敏感肌赛道龙头：贝泰妮。
  3. 线上渠道新锐：珀莱雅、上美股份、丸美生物。
  4. 老牌品牌转型：上海家化。
  5. 母婴个护特色：润本股份。

风险提示

1. 技术发展不及预期。
2. 行业竞争加剧。
3. 新产品研发上线及表现不及预期。
4. 政策及监管环境趋严。
5. 医美消费不及预期。