美容护理行业周报：“组织新生”赛道重构胶原应用逻辑

美容护理行业周报总结

一周市场表现

• 申万美容护理指数上涨5.05%。
• 涨幅前五：复锐医疗科技（1696.HK）169.6%，润本股份（603193.SH）66.67%，拉芳家化（603630.SH）63.33%，依依股份（001206.SZ）50%，百亚股份（003006.SZ）46.15%。
• 跌幅前五：*ST苏吴（600200.SH）-30%，青岛金王（002094.SZ）-29.17%，科笛-B（2487.HK）-27.27%，锦波生物（832982.BJ）-26.67%，巨子生物（2367.HK）-25.81%。

行业要闻

• 珀莱雅与华西医院合作：聚焦“线粒体抗衰”研究，推动“产学研医”协同创新，引领美妆行业向健康、精准、科学方向发展。
• 华东医药创新皮肤外用制剂：0.3%罗氟司特乳膏中国斑块状银屑病Ⅲ期临床达到主要研究终点，安全性、耐受性良好。

重点公司公告

• 上海家化：调整2025年员工持股计划预留份额，由469.6790万份增至500.1360万份。
• 嘉亨家化：为全资子公司提供担保，累计对外担保额度达8.1亿元。
• 倍加洁：股东南京小倍一号、小倍二号减持73.2万股，合计持股比例降至72.94%。

本周观点

• 锦波生物发布重源®新生HiveCOL蜂巢胶原，以100%人源化技术突破，为全球胶原产业树立新标杆，推动抗衰从“外补替代”转向“内源性组织新生”。

投资建议

• 维持美容护理行业“推荐”评级。
• 建议关注：丸美生物、珀莱雅（增长势头强劲）；巨子生物、毛戈平（国潮与高端美妆崛起）；贝泰妮、拉芳家化（高性价比与创新力）。

风险提示

• 技术发展不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 新产品研发上线及表现不及预期。
• 政策及监管环境趋严。
• 受宏观环境影响，医美消费不及预期。