农林牧渔行业月报：生猪全面步入亏损，大宗原料成本稳步抬升

生猪全面步入亏损，大宗原料成本稳步抬升 本月各类产品价格走势延续，其中生猪报价触及9.46元/公斤，短期下行压力仍大，且考虑已经在路上的饲料成本上行，行业持续深度亏损确定性高，亏损幅度和长度正在超预期。市场调整后重新审视基本面，逻辑方向依旧是亏损产能去化，未来一个季度行业亏损几乎已成定局，逻辑增强的确定性高，再次提示建议加强配置。此外重点关注大宗农产品与食用菌相关机会。 增持（维持） 生猪养殖：月底全国瘦肉型肉猪出栏价跌至10元/kg下方，亏损程度加深。市场股票经历反弹后大幅回调，参与度依旧较低，我们预计未来较长时间成本偏高的参与者面临减量压力，母猪产能数据变化仍将继续催化，建议投资者关注亏损阶段的配置机会。当前估值仍位于相对低位，关注低成本的猪企的配置机会，关注德康农牧、温氏股份、牧原股份、立华股份、巨星农牧、天康生物、正邦科技等。 大宗农产品：原油持续高位运行，预计带动生产成本上涨同时拉动需求扩张，影响程度排序为植物油类、橡胶为先，其次为白糖、玉米，粮食类小麦、稻谷为后。当前主要大宗农产品虽经历了部分上涨，定价仍未充分，基本面反应在后但有望跟随，关注植物油类、橡胶、白糖、玉米等相关对应标的。 作者 分析师张斌梅执业证书编号：S0680523070007邮箱：zhangbinmei@gszq.com 分析师沈嘉妍执业证书编号：S0680524040001邮箱：shenjiayan@gszq.com 菌菇：本月金针菇价格保持超预期景气，板块标的业绩发布兑现高增，主营产品价格景气持续，冬虫夏草作为重点新产品放量期临近，年度配置价值高，建议关注板块重点标的众兴菌业、雪榕生物、华绿生物等。 相关研究 1、《农林牧渔：关注地缘政治对农业整体板块的影响，生猪亏损加深逻辑增强》2026-03-022、《农林牧渔：关注原油波动对农产品带动效应，生猪旺季亏损静待催化》2026-02-023、《农林牧渔：宠物行业专题：2025年行业规模增长4.1%，进入高质量增长》2026-01-21 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，出海战略亦值得期待，关注海大集团等。疫苗方面关注后续非瘟疫苗的临床实验进展。 家禽养殖：黄羽肉鸡方面，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。白羽鸡方面关注在产父母代的趋势，可关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等。 种业：从产业端看，板块内品种换代趋势明确，中穗密植成长突破，相关标的值得关注。此外，转基因品种正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力值得期待。关注康农种业、敦煌种业、隆平高科等。 宠物：行业增长趋势不改，季度维度关注增速回暖节奏，中期维度关注新品推出与销售放量节奏，持续看好行业国产替代及高端化趋势，估值回落后仍有较好配置价值，关注乖宝宠物、中宠股份。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 内容目录 本月观点............................................................................................................................................................3行情回顾：2026/3/27农业周度跑输大盘1.5个百分点....................................................................................3月度观点：生猪全面步入亏损，大宗原料成本稳步抬升...................................................................................4农业数据跟踪.....................................................................................................................................................5生猪：生猪价格下跌，猪肉价格下跌.............................................................................................................5家禽：肉鸡价格下跌，鸡产品价格下跌..........................................................................................................6大宗：国内玉米上涨，美豆价格下跌.............................................................................................................8风险提示..........................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：2026/03/27农业周度跑输大盘1.5个百分点...........................................................................................3图表2：2026/03/27生猪养殖板块月度下跌0.75%.............................................................................................3图表3：本月农林牧渔个股涨跌幅一览（%）......................................................................................................3图表4：2026/03/27猪肉平均批发价9.46元/kg，较上月下跌12.2%...................................................................5图表5：2026/03/27猪肉平均批发价15.73元/kg，较上月下跌11.1%.................................................................5图表6：2026/03/27自繁自养头均盈利-344.24元/头，外购仔猪头均盈利-189.87元/头........................................5图表7：2026/03/27出售仔猪毛利-18.79元/头，较上月减少62.18元/头.............................................................5图表8：2026/03/13全国白条猪肉平均宰后均重88.81公斤，月环比上涨0.6%....................................................6图表9：2026/03/27 15kg仔猪全国市场价25.13元/公斤，较上月下跌15%.........................................................6图表10：2026/03/27白羽肉鸡平均价7.11元/公斤，较上月下跌4.8%................................................................6图表11：2026/03/27鸡产品平均价9元/公斤，较上月下跌2.7%........................................................................6图表12：2026/03/27父母代种鸡养殖利润0.32元/只，较上月增加0.2元/只.......................................................7图表13：2026/03/27屠宰利润0.6元/只，较上月增加0.51元/只 ........................................................................7图表14：2026/03/27 817鸡苗平均价0.76元/只，较上月下跌13.6%..................................................................7图表15：2026/03/27 817肉杂鸡平均价7.15元/公斤，较上月下跌4.7%.............................................................7图表16：本月国内玉米现货价2452.75元/吨，较上月上涨3.0%.........................................................................8图表17：本月CBOT玉米收盘价461.75美分/蒲式耳，较上月上涨3.0%..............................................................8图表18：本月国内小麦现货价2588.11元/吨，较上月上涨2.1%.........................................................................8图表19：本月CBOT小麦收盘价605.75美分/蒲式耳，较上月上涨2.4%..............................................................8图表20：本月国内粳稻现货价2992元/吨，较上月上涨1.8%..............................................................................8图表21：本月CBOT糙米收盘价1122.5美分/英担，较上月上涨4.4%.................................................................8图表22：本月国内大豆现货价4277.37元/吨，较上月上涨5.0%.........................................................................9图表23：本月CBOT大豆收盘价1159.5美分/蒲式耳，较上月下跌0.9%..............................................................9图表24：本月国内豆粕现货价3310元/吨，较上月上涨4.2%..............................................................................9图表25：本月一级豆油现货价8933.33元/吨，较上月上涨3.7%....................