农林牧渔行业周报：生猪养殖全面亏损叠加政策发力，行业产能去化有望提速

主要观点：生猪养殖行业全面亏损叠加政策发力，行业去产能有望提速。

核心观点： 生猪价格较节前大跌，生猪均重上升，二育持续疲弱，行业全面进入亏损，叠加政策调控，行业去产能有望提速。

关键数据：

• 生猪价格：全国外三元生猪均价11.39元/公斤，周环比跌6.10%，同比跌36.40%。
• 生猪均重：全国出栏生猪均重128.48公斤，较节前-0.07公斤，较2023年、2024年同期分别+5.46公斤、+2.14公斤。
• 二育：2025年9月30日，17个省份二育栏舍平均利用率34%，较6月30日高点-20pct，同比-5pct。
• 亏损情况：自繁自养头均亏损152.15元；仔猪销售陷入亏损，7公斤断奶仔猪头均亏损约80-100元；外购仔猪育肥头均亏损301.04元。
• 出栏量：2025年9月上市猪企出栏量同比增长44.1%，牧原股份出栏量557万头，温氏股份出栏量333万头，新希望出栏量139万头。
• 估值：猪企估值多处于历史低位，牧原股份头均市值3,230元，温氏股份2,726元，新希望2,709元。

研究结论： 继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份。