农林牧渔行业周报：养殖亏损或带动产能去化，转基因落地有望兑现

1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 行业报告│行业周报 Tabl e_First|Tabl e_Summary 农林牧渔行业周报（20230206-20230212） 养殖亏损或带动产能去化，转基因落地有望兑现 ➢ 本周市场表现： 本周农林牧渔板块指数整体下跌0.66%，在申万一级子行业排名第21，跑赢沪深300指数0.20pct，PE-TTM为102.21。子行业大多上涨，渔业（4.05%）和动物保健（1.08%）涨幅靠前。个股方面，ST景谷（10.88%）、中牧股份（8.76%）、中水渔业（7.28%）、ST獐子岛（7.01%）、万辰生物（6.92%）分列涨幅前五。 ➢ 生猪养殖板块观点： 据中国养猪网数据，截止2月12日，外三元生猪价格为14.44元/kg，猪价环比下跌。截止2月10日，自繁自养生猪养殖利润为-396.13元/头，外购仔猪育肥养殖利润为-446.16元/头。行业亏损幅度进一步加大，产能去化可能性加大，对应今年年底的供给有望出现下降，猪价上涨预期逐步形成。我们认为猪价在消费淡季影响下短期内或持续维持低位震荡，猪价长期维持行业平均养殖成本线以下有望带动季度性产能去化，产能去化催生猪价上涨预期，可推动板块性行情普涨。 ➢ 本周热点聚焦： 全国“仿种子”清理取得阶段性成效 - 两年来依法有序清理问题品种829个。近期，农业农村部发布第三批非主要农作物品种登记撤销公告，截至目前共分三批累计撤销向日葵、甜瓜、黄瓜、花生和辣椒登记品种829个。自2021年以来，全国“仿种子”（盗用他人亲本、套用他人品牌等问题）清理取得阶段性成效，种业市场得到持续有力净化。 ➢ 其他板块核心观点： 种子种植：国内、国际粮食价格维持高位，转基因生物安全证书落地，种业景气度有望延续，建议关注景气度持续未来有望迎来量价齐升的种业、以及价格传导相对顺畅的种植业。饲料：禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加，年内有望进入猪养殖后周期，饲料板块作为后周期板块有望因此受益。饲料原材料价格回调改善饲料企业毛利，饲料企业有望迎来量价齐升。宠物：人口老龄化，家庭规模小型化，单身人口增加进一步推动养宠需求，国内宠物行业迎公司上市潮，线上市场高增速支撑行业扩容，未来自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。 细分板块投资建议： 生猪养殖：推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展增收净利的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份；种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。种业种植：推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科、五代大品种引领玉米种子发展方向，有望把握转基因玉米机遇的登海种业、转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农、种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科。饲料：推荐四位一体，拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。宠物食品：推荐多品牌矩阵建立，海内外协同发展的中宠股份；国内品牌建设完善，业绩逐步兑现的佩蒂股份。 ➢ 风险提示：非洲猪瘟大范围扩散，生猪价格长期处于低位，饲料原材料大幅涨价，玉米价格波动风险。 证券研究报告 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 2023年02月13日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|T abl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：陈梦瑶 执业证书编号：S0590521040005 邮箱：cmy@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 联系人 陈安宇 邮箱：chenay@glsc.com.cn 联系人 孙凌波 邮箱：sunlb@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《食饮把握赠礼和居家消费，农业关注种业农林牧渔》2023.01.02 2、《消费复苏在即，食饮农业有望景气上行农林牧渔》2022.12.26 3、《扎实推动乡村振兴，种植板块景气延续农林牧渔》2022.10.17 请务必阅读报告末页的重要声明 -40.00%-20.00%0.00%20.00%农林牧渔(申万)沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 正文目录 1 每周观点：猪价下跌有望带动产能去化，种业种植景气持续 ................... 3 1.1 生猪养殖：猪价节前持续下跌，产能有望出现季度性去化，推荐未来发展优势明显标的。 ............................................................................................................ 3 1.2 种业种植：转基因品种审定落地，种植板块景气延续。 ............................ 5 1.3 饲料板块：原材料成本维持震荡，需求有望受益后周期提升 ..................... 6 1.4 宠物食品：双轮驱动海内外发展，国产替代趋势显现 ............................... 7 2 市场表现 ............................................................. 9 3 行业变化 ............................................................ 11 4 产业链数据 ........................................................... 11 5 风险提示 ............................................................ 11 图表目录 图表1：地方性生猪价格 .................................................................................................. 3 图表2：生猪养殖利润（元/头） ..................................................................................... 4 图表3：猪粮比价 ............................................................................................................. 4 图表4：中国生猪周度交易均重（kg） ............................................................................ 4 图表5：能繁母猪存栏（万头）&环比（%） ..................................................................... 4 图表6：二元母猪价格 ...................................................................................................... 4 图表7：中国生猪(外三元)日度屠宰量（头） ................................................................. 5 图表8：CBOT农产品期货收盘价（美分/蒲式耳）........................................................... 6 图表9：玉米主要消费构成维持稳定（万吨） ................................................................. 6 图表10：玉米:平均价（元/吨） ..................................................................................... 6 图表11：豆粕（元/吨） .................................................................................................. 6 图表12：鱼粉：平均价（美元/吨） ................................................................................ 7 图表13：城镇宠物犬猫消费市场规模（亿元） ............................................................... 7 图表14：佩蒂淘宝网络销售额（万元） .......................................................................... 8 图表15：中宠旗下品牌淘宝销售额（万元） ................................................................... 8 图表16：乖宝集团淘宝销售额（万元） .......................................................................... 8 图表17：重点公司盈利预测与估值 ................................................................................. 8 图表18：行业周涨幅对比 ................................................................................................ 9 图表19：板块与沪深300受益比图 ................................................................................. 9 图表20：农业子板块周涨幅对比 ................................................................................... 10 图表21：农业周涨幅前十个股 ....................................................................................... 10 图表22：农林牧渔（申万）历史PE-band ..................................................................... 10 图表23：产业链上下游数据整理 ................................................................................... 11 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 1 每周观点：供需错配导致猪价持续下跌，种业种