- 上周军工板块下跌，第二届商业航天产业发展大会在深圳开幕。
- 上证综指下跌1.09%，创业板指数下跌1.68%，国防军工指数下跌1.66%，跑输大盘0.57个百分点。
- 商业航天板块：第二届商业航天产业发展大会开幕。
- 商业航空板块：南航C919国产大飞机首飞广州至温州航线。
- 军贸板块：德国2025年武器出口创新高，特朗普政府绕开国会批准对中东三国165亿美元军售。
- 日本正式接收“战斧”导弹。
- 日本防卫省正式接收美国制造的“战斧”巡航导弹，用于装备海上自卫队的宙斯盾驱逐舰。
- 同日，防卫省还接收了挪威研制的“联合攻击导弹”（JSM）空射巡航导弹，用于装备航空自卫队的F-35A隐形战斗机。
- “战斧”巡航导弹主要配备日本海上自卫队现役8艘宙斯盾驱逐舰，未来还将装备建造中的两艘“宙斯盾系统搭载舰”（ASEV）。
- 美国国务院于2023年11月批准向日本出售400枚“战斧”导弹，价值23.5亿美元。
- 日本航空自卫队同时引进的JSM导弹是一种兼具对陆攻击与反舰攻击能力的巡航导弹，最大射程约500公里。
- 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。
- 国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有可靠的通信指挥体系为保障。
- 建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点。
- 投资主线：
- 总装：中航沈飞、航天南湖、中航西飞、高德红外。
- 元器件：中航光电、紫光国微、陕西华达、振华科技、智明达、国博电子、睿创微纳。
- 分系统：航发动力、中航机载、北方导航、航天电子。
- 材料与加工：中航高科、菲利华、光威复材、华秦科技、铂力特、西部材料、航材股份、佳驰科技、航亚科技。
- 相关标的：
- 总装：航天彩虹、中航成飞。
- 元器件：航天电器、鸿远电子、火炬电子。
- 材料与加工：中航重机、西部超导、航宇科技。
- 风险提示：
- 军品业务产业链扩产不及预期的风险。
- 民品业务业绩不达预期的风险。
