宏观金融：市场担忧美伊紧张局势升级，全球风险偏好继续降温。海外方面，美伊紧张局势加剧导致风险情绪重挫，国际油价、美元指数和美债收益率上涨。国内方面，1-2月经济超预期回升，出口大超预期，通胀继续修复回升。政策方面，政府工作报告提出2026年发展目标，政策力度低于2025年。短期股指震荡偏弱、波动加剧，市场担忧美伊局势升级，国内股指市场降温。后续关注中东地缘局势、两会政策实施及市场情绪变化。资产建议：股指短期谨慎观望，国债短期谨慎观望，商品板块短期谨慎观望，贵金属短期谨慎观望。
股指：国内股市有所反弹，带动股指上涨。1-2月经济超预期回升，出口大超预期，通胀继续修复回升。政府工作报告提出2026年发展目标，政策力度低于2025年。短期股指震荡偏弱、波动加剧，市场担忧美伊局势升级。后续关注中东地缘局势、两会政策实施及市场情绪变化。操作建议：短期谨慎观望。
贵金属：沪金主力合约上涨1.73%，沪银主力合约上涨3.12%。油价上涨、美联储加息预期增强，但美伊紧张局势加剧增强避险情绪。现货黄金上涨2.58%，现货白银上涨2.55%。短期贵金属大幅震荡、短期反弹，操作建议：短期谨慎观望。
黑色金属：钢材期现货市场高位震荡，市场成交量低迷。中东局势升级或进一步抬升钢材成本。五大品种钢材表观消费量环比回升，库存降幅继续扩大。供应方面，原料反弹导致表观消费量小幅回落，铁水产量小幅回升。短期内钢材市场跟随成本运行。铁矿石现货价格回落明显，盘面价格高位震荡。需求端铁水产量继续上行，供应阶段性错位问题逐步缓解。预计矿石价格上涨空间有限，需注意能源价格走弱后的调整风险。硅铁、硅锰现货价格持平，盘面走势分化，硅锰走势偏强。锰矿市场报价坚挺，供应方面开工率稳定，利润空间尚可。硅铁、硅锰盘面价格建议以震荡偏强思路对待。
有色新能源：中东局势可能反复，注意情绪波动风险。铜价大幅下挫，下游逢低集中补库，铜社会库存大幅下降。铜市供应维持宽松，下游需求受去年透支效应影响，旺季复苏力度难言乐观。铝价大幅下挫，阿联酋铝业公司遭受攻击可能短期支撑铝价。国内铝锭社库处于高位，去化缓慢。锌锭库存继续下降，但库存仍为高位；伦锌库存增至近12万吨。国内冶炼产能扩张，产量维持高位。需求端难言乐观，地产、基建、交通运输及新兴领域需求均难提振。铅进口量大幅增加，国内原生铅和再生铅产量季节性回升，库存高位。需求旺季已过，逐步转入淡季。镍印尼政策反复，后期产量预计下滑。锡进口量下降，下游需求欠佳，锡锭社会库存继续下降。碳酸锂供需双旺，社会库存小幅去库，冶炼厂库存持续低位。津巴布韦出口禁令谈判暂无进展，向上弹性较大。工业硅供需双弱、产能过剩、库存高位，贴近成本定价。多晶硅库存持续高位累积，现货报价持续下移，光伏下游价格持续回落。
能源化工：美登陆作战或引起风险扩大化，供应计价推高油价。北海基准和升水大幅上行，中东强势外溢至其他市场。沥青油价支撑持续，4月国内沥青炼厂排场预计明显下降，季节性需求将回升，库存将有明显去化驱动。PX石脑油强势程度继续，芳烃料价格继续上行，外盘PX价格回升至1264美金。PTA短期重整装置下行带动芳烃下游整体走强，基差保持低位。乙二醇海外供应预期大幅走低，出口询价增加。短纤原油价格回升带动聚酯板块走强，终端旺季时点下，成品库存偏低。甲醇供需基本面完成修复，港口加速去库。PP上游供应收缩叠加下游需求提升，现货市场显现紧张态势。LLDPE上游供应持续收缩，需求端受传统旺季支撑，库存去化加速。尿素政策保供稳价持续施压，工业刚需托底，市场情绪偏强。
农产品：原油价格因地缘冲突持续攀升，油脂获驱动上涨潜力仍在。美豆美国生柴政策落定，政策面利多出尽，中美大豆贸易前景不确定风险增加。豆菜粕油厂进口大豆到港季节性减少，大豆及豆粕库存加速去库。油脂现阶段原油行情依然是影响国际油脂主要得驱动逻辑，植物油获原油驱动上涨潜力仍在，衰退计价及阶段性丰产预期限制。国内方面，豆油库存加速去化支撑基差稳定偏强。菜油随菜籽到港增多，市场供应压力或逐步显现。棕榈油马棕出口增加成为高位行情重要支撑。玉米产区基层粮源销售后期贸易端议价能力增强，下游深加工企业库存逐步累积。生猪栏体重继续增价，散户惜售，集团出栏增加、小幅降重。短期养殖利润亏损加剧，政策引导降重去产力度增强。
