地缘冲突扰动仍存 橡胶系波动或将放大--橡胶季报

天然橡胶与合成橡胶市场分析

行情复盘

• 主力合约收盘价：截至3月27日，RU主力合约16510元/吨（涨0.30%），NR主力合约13735元/吨（涨0.73%），BR主力合约17840元/吨（跌0.75%）。
• 价差变化：RU与NR主力价差2775元/吨（缩50元），混合标胶与RU主力价差-830元/吨（缩30元）。

重要资讯

1. 泰国原料胶价：杯胶58.75泰铢/公斤，云南全乳胶14600元/吨，胶块13600元/吨。
2. 青岛库存：天胶保税和一般贸易合计库存68.56万吨（增1.18%），保税区库存12.21万吨（增0.66%），一般贸易库存56.35万吨（增1.29%）。
3. 国际标胶价：20号泰标2020美元/吨（折合13966元/吨），20号泰混15680元/吨。
4. 丁二烯价格：山东鲁中送到价18100-18300元/吨，华东出罐自提价17800-18000元/吨。
5. 合成胶价格：大庆BR9000涨至18000元/吨，齐鲁丁苯1502涨至18600元/吨。

市场逻辑

• 天然橡胶：东南亚季节性缩量支撑原料价，国内与老挝率先开割，物候条件良好。需求端轮胎企业出货尚可，深色胶去库快。基本面多空交织，但原料与合成胶高价提振看涨氛围，NR强于RU。
• 合成橡胶：BR上行通道持续，原油扰动和丁二烯出口推高成本。下游采购谨慎，但替代属性或激发需求。地缘冲突未缓和前，短期震荡上行趋势不变，价格跟随宏观和上游开机情况波动。

分品种观点

• 天胶：震荡偏强，评级20号胶震荡偏强。
• 合成胶：震荡，评级合成胶震荡。

研究结论

• NR：多单持有。
• BR：多单持有。

重要事项

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