科创债ETF规模转增122亿元

截至3月27日，信用债ETF规模为5447亿元，较3月20日增长200亿元，主要增长来自科创债ETF、海富通短融ETF和海富通城投债ETF。其中，科创债ETF周规模增长122亿元，为今年首增，嘉实和南方科创债ETF分别增长62亿元和33亿元；海富通短融ETF和海富通城投债ETF周规模分别增长44亿元和28亿元，延续年初以来的震荡增长态势。基本做市信用债ETF规模基本稳定，整体周规模增长5亿元，南方基金的产品增长相对靠前。

PCF持仓券加权久期方面，多数科创债ETF久期小幅下滑，降幅中位数为0.02年；基准做市信用债ETF多数产品久期基本稳定，其中大成信用债ETF久期增长0.2年至2.9年。目前科创债ETF和基准做市信用债ETF久期中位数分别为2.4年和2.5年，对应组合静态收益率分别为1.76%和1.79%。

3月23-27日，科创债ETF增持5年以上债券较少，继续集中增持2-3年债券，行业涉及环保、化工、机械设备、交运等；增持债券主要是2026年新券，减持则以1年内为主，行业涉及社服、公用、能源等。基准做市信用债ETF增减持主要期限均为2-3年债券，增持以商贸零售、交运、机械行业为主，减持以建筑装饰、综合行业为主。

成交活跃度仍较低，3月23-27日科创债ETF成分券成交笔数占信用债的5%，较前一周减少1个百分点。利差方面，科创债ETF“非成分券-成分券”利差中位数为3.8bp，较前一周走扩1.6bp，主因成分券估值下降更多，或与科创债ETF规模回升有关。

风险提示：国内财政、货币等政策超预期。