甲醇周报：供应预期收紧 甲醇震荡上行

2026年3月28日 供应预期收紧甲醇震荡上行 核心观点 甲醇：随 着 美 伊 战 事 持 续 升 级 ， 逐 步 波 及 伊 朗 基 础 和 能 源 设施 以 及中 东 产 油 国 设施，中 东 地缘 风 险 居 高 不下，导 致 中东 甲 醇 供应 预 期下 降，或 引 发3-4月 中 国甲 醇 进 口 规 模显 著 下 滑。在 供 应预期 回 落 的 背 景 下 ， 本 周 国 内 甲 醇 期 货2605合 约 维 持 强 势 上 行 的 走势 ， 当周 期 价 累 计 涨幅 达5.24%至3381元/吨 。 甲醇-MA 中 东 局势 持 续 紧 张，伊 朗 油气 田 被 炸，甲 醇 装置 受 冲 击、霍 尔木 兹 海峡 航 运 受 阻，市 场 对4月 进 口量 大 幅 缩 减 预期 强 化，国 际 甲醇 价 格同 步 走 高，进 口 成本 抬 升 显 著。国 内 港口 与 产 区 库 存连 续 去化，可 流 通货 源 偏 紧。春 季 装置 检 修 期 来 临，国 产 供应 阶 段 性 收 缩。同 时 下游 需 求 季 节 性回 暖，采 购 意愿 回 升。当 前 原油 与 煤 炭 价 格坚挺，煤 制 与气 制 甲 醇 成 本支 撑 稳 固。在 积 极因 素 支 撑 下，或 推 动后市 国 内甲 醇 期 货 维 持强 势 姿 态 运 行。 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格大幅上涨基差小幅贴水........................................41.2供应预期收紧甲醇震荡上行................................................52甲醇市场供需情况分析.........................................................52.1国内甲醇开工率小幅减少周度产量小幅减少..................................52.2海外限气与地缘共振，进口量或大幅回落.....................................62.3甲醇下游需求小幅转弱烯烃利润大幅回落....................................72.4港口库存大幅减少内陆库存小幅减少........................................92.5国内煤制甲醇利润盈利幅度大幅增加.........................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇5-9月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6图9甲醇进口与华东报价及价差走势.................................................7图10国内甲醇进口量走势..........................................................7图11国内甲醛开工率走势..........................................................8图12国内二甲醚开工率走势........................................................8图13国内醋酸开工率走势.........................................................8图14国内MTBE开工率走势........................................................8图15国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图16国内盘面烯烃利润走势........................................................8图17国内港口甲醇库存走势......................................................10图18国内甲醇社会库存走势......................................................10图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格大幅上涨基差小幅贴水 2026年3月27日 当 周 ， 我 国 华 东 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在3270元/吨 ，周 环 比 大 幅 上 涨160元/吨 ； 华 南 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在3220元/吨 ， 周 环比 大 幅 上 涨130元/吨 ； 华 北 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2680元/吨 ， 周 环 比 大幅 上 涨240元/吨 。 以 国 内华 东 地 区 甲 醇现 货 主 力 报 价作 为 现 货 参 考价 格，以 甲 醇2605合 约 期价 作 为期 货 参 考 价 格，二 者 基差 维 持 小 幅 贴水 状 态。截 止2026年3月27日 当周 ， 二者 基 差 维 持 贴水26元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2供应预期收紧甲醇震荡上行 随着美伊战事持续升级，逐步波及伊朗基础和能源设施以及中东产油国设施，中东地缘风险居高不下，导致中东甲醇供应预期下降，或引发3-4月中国甲醇进口规模显著下滑。在供应预期回落的背景下，本周国内甲醇期货2605合约维持强势上行的走势，当周期价累计涨幅达5.24%至3381元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师 2甲醇市场供需情况分析 2.1国内甲醇开工率小幅减少周度产量小幅减少 2026年1月，国 内 甲醇 市 场 供 应 端呈 现“高 开 工基 数 下 小 幅 回落、产 量 维持 高 位的 特 征，煤 制 与气 制 装 置 运 行分 化、区 域 供需 结 构 失 衡 等矛 盾 持 续 显 现。从 装 置运 行 负 荷 来 看，本 月 国内 甲 醇 装 置 整体 开 工 率 保 持偏 高 水 平，但 环 比呈现 微 降态 势。据 统 计，截 止2026年3月27日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持在87.66%， 周 环 比 小 幅 增 加2.05%， 月 环 比 略 微 增 加0.25%， 较 去 年 同 期 大 幅增加11.99%。同 期 我国 甲 醇 周 度 产量 均 值达207.17万 吨，周 环 比略 微 减少0.32万 吨 ，月 环 比 略 微 减少0.15万 吨 ，较 去 年 同 期182.69万 吨 ，大 幅 增 加24.48万 吨。工 艺 路线 分 化 更 为 明显，其 中 我国 煤 制 甲 醇 装置 凭 借 原 料 供应 平 稳、成本 支 撑相 对 稳 固 的 优势，开 工 率小 幅 提 升；而 天 然气 制 甲 醇 装 置受 原 料 供 应 波动 及 成本 压 力 影 响，开 工 率则 出 现 小 幅 回落，成 为 拖累 整 体 开 工 率的 主 要 因 素。装 置 检修 方 面，本 月 新增 检 修 计 划 相对 有 限，主 要 涉及 河 南 中 新、山 西 潞宝 等零 星 企业，而 计 划检 修 及 减 产 产能 略 多 于 恢 复产 能，预 计 后续 开 工 率 将 进一 步 下 滑。甲 醇 产量 规 模 上，2026年1月 国 内甲 醇 产 量 预 估达820万 吨，虽 周 度数据 呈 现小 幅 波 动，但 整 体仍 处 于 年 度 高位 区 间。西 北 产区 作 为 产 量 核心 贡 献 区，依 托 一体 化 装 置 的 成本 优 势 与 稳 定开 工，持 续 向全 国 市 场 输 出货 源；而 非 一体化 装 置开 工 率 虽 降 至70.60%，但 在 行业 高 产 能 基 数支 撑 下，仍 为 市场 提 供 了 可观 的 补充 供 应 ， 企 业为 加 速 排 库 出现 小 幅 让 利 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2海外限气与地缘共振，进口量或大幅回落 2026年1-2月，国 内 甲醇 进 口 量 呈 现断 崖 式 收 缩 态势，累 计 进口 量 预 估在185-199万 吨 ，较2025年12月 单 月173.4万 吨 的峰 值 大 幅 回 落， 核 心 驱 动 源于 中 东供 应 收 缩 与 春节 需 求 淡 季 的双 重 共 振 ， 市场 基 本 面 迎 来边 际 重 构 。 1月 进 口量 率 先 进 入 收缩 通 道 ， 主 流机 构 预 估105-115万 吨 ，环 比 减少34%-39%。核 心 诱因 是 伊 朗 冬 季限 气 政 策 落 地，作 为 中国 最 大 甲 醇 进口 来 源 国，伊 朗 多套 装 置 被 迫 停车 ，1月 伊 朗货 源 到 港 量 较2025年12月 近 乎腰 斩 ，