纯碱周报

每周观点

上周纯碱期货先扬后抑，主力合约SA2605收盘上涨2.25%报1229元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价上涨1.26%至1205元/吨。近期纯碱供应增加，下周产量预计79万吨，开工率83%；需求端一般，下游观望情绪加重，成品压力较大，浮法玻璃日熔量环比下降900吨，光伏玻璃日熔量环比降2040吨。截至3月26日，全国纯碱库存185.19万吨，较前一周增加2.22%，处于历史同期高位。短期预计纯碱维持宽幅震荡走势。

影响因素总结

利多：下游浮法玻璃产量持稳。 利空：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，供需错配格局尚未有效改善。 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。

基本面分析

供给

1. 生产利润：华北氨碱法利润-94.20元/吨，华东联产法利润135元/吨。
2. 产量：纯碱周度产量77.54万吨，其中重质纯碱40.74万吨，产量历史高位。
3. 产能变动：近期检修企业少，个别企业即将恢复。

需求

1. 产销率：数据未详细说明。
2. 下游需求：
   • 浮法玻璃：全国日熔量14.49万吨，开工率70.12%。
   • 光伏玻璃：数据未详细说明。

库存

全国纯碱厂内库存185.19万吨，较前一周增加2.22%，库存在5年均值上方运行。

供需平衡表

数据未详细说明。

研究结论

纯碱短期受宏观情绪影响加大，供给高位而需求下滑，库存高企，行业供需错配格局未改善，预计维持宽幅震荡走势。主要风险在于下游冷修不及预期和宏观利好超预期。