核心观点
找钢网集团作为一家以真实产业交易数据为基础、以AI Agent为执行核心的科技服务公司，在2025年度实现了AI业务突破式发展，并成功完成了与Aquila的特殊目的收购公司（SPAC）合并交易，成功在香港联合交易所上市。
关键数据
- 收入：2025年度收入为21.2亿元人民币，同比增长36.7%。
- 毛利：2025年度毛利为3.79亿元人民币，同比下降11.1%。
- 亏损：2025年度经审计综合财务业绩录得年内亏损5917万元人民币，同比增长761.7%。
- AI业务：AI Agent撮合交易产生的GMV激增464.1%至17亿元人民币，AI收入与AI毛利分别同比增长217.5%和202.8%。
- 国际业务：国际业务交易量突破22万吨，同比增长98.8%，营业收入逾10亿元人民币，同比增长71.5%。
- 物流业务：物流营收超过4800万元人民币，同比增长19.2%。
- 费用控制：管理费用、销售费用和研发费用剔除股权支付费用的影响后占营收比例分别4.9%、15.9%和1.9%。
研究结论
- 公司AI业务实现了规模化毛利贡献，通过“数据+场景+生态”的核心根基，构建了高质量的产业数据集，并创新了AI交易合作新模式。
- 国际业务拓展至加工和MRO产品，并计划组建算力基础设施团队，进一步拓展供应链金融科技相关业务。
- 增值服务能力强劲提升，金融科技业务通过参股形式恢复，物流运输吨量快速上升。
- 公司规模效益和AI在内部的应用推进效率提升，费用对收入占比预计将随着集团层面AI战略的深化落地而进一步下降。
- 公司财务状况稳健，现金流持续为正，资本结构健康。
