——可转债周报20260329：4月怎么交易业绩预期？

一、4月交易业绩预期

• 年报季将至，市场关注点转向交易业绩。海外不确定性高，但国内增量资金入市，4月通常面临回调压力，高预期个券在业绩确定性下占优。
• 交易业绩可关注预报及预期差。今年4月业绩预告负面占比68.75%，续亏频次增加；业绩快报营收/归母双增概率下滑，企业盈利承压。
• 绩优转债或前置披露。多数已披露年报的转债净利润表现超预期，业绩乐观发行人可能更早披露年报。
• 四月上旬是关键节点，绩优转债或提前披露，月底披露的业绩表现弱化。

二、转债策略

• 仓位中性观望，警惕低平价补跌。当前转债估值非超卖，消化年初超买部分，接近30%是短期支撑，后市跟随权益市场。
• 转债期限结构上，次新券估值回落但仍在高位，审慎对待；短剩余期限品种估值受压制。
• 平价结构上，偏股型转债反弹，双高类转债估值高需规避；偏债及平衡型转债警惕进一步补跌。

三、市场复盘

• 转债市场上涨，权益多数板块分化。中证转债指数上涨1.28%，科技板块波动明显，新能源、化工板块表现突出。
• 估值表现：低评级及小规模转债溢价率均值抬升较明显，A+评级溢价率抬升6.73pct，3-10亿规模溢价率抬升7.82pct。

四、条款及供给

• 无转债公告强赎或提议下修。亿纬、金宏等转债预计满足强赎条件，卫宁转债下修结果公告。
• 一级市场：祥和转债上市，规模4.00亿元；2家新增董事会预案，总新增推进规模约72.48亿。

五、风险提示

• 正股波动较大、转债估值压缩、业绩增长不及预期、外围市场波动等。