南华碳酸锂周报：供给端扰动预期，下游排产环增20260329

——供给端扰动预期，下游排产环增 余维函 投资咨询证书：Z0023762联系邮箱：yuwh@nawaa.com投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年03月29日 注：我司近期已正式推出碳酸锂板块投资咨询业务，服务内容涵盖：碳酸锂周度投资策略报告、更详尽的周度数据与市场信息、专属研究员一对一咨询服务，同时提供定制化图表及测算支持等。如有相关需求，建议联系新能源研究员余维函，可通过邮箱沟通对接。 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 本周碳酸锂期货价格呈现大幅上涨态势，核心受下游排产及汽车订单好转影响。当前市场看涨情绪高涨，技术面呈震荡走强格局，关键压力位需重点跟踪。后市价格核心驱动围绕宏观情绪、资源供给、产业链排产及终端需求展开。 宏观层面，全球能源价格上涨长期将抬升传统能源成本，强化能源替代经济性，利好储能及新能源汽车需求，夯实锂资源刚需底盘；但短期市场交易通胀反弹与加息预期，流动性收紧预期压制有色板块。碳酸锂兼具能源金属与金融属性，需警惕流动性风险加剧其短期价格波动。 锂矿供给端，澳洲锂矿有缺油预期，后续有对锂矿端复产及满产情况影响的预期；津巴布韦落地锂矿出口管控新政，其锂精矿对国内供给影响显著，需跟踪政策执行及中资应对举措。国内江西枧下窝、茜坑锂矿项目进展建议跟踪官方公示。 国内锂盐供给开工率回升、排产环比改善，月底库存有趋于累库迹象。下游需求端，部分企业已完成阶段性备货，高价锂盐接受度下降、补库趋于谨慎，短期现货需求支撑减弱，但碳酸锂价回调推动正极厂、电芯厂利润修复，下方支撑仍存；应用端储能需求高景气，新能源汽车销量有所缓解，但带电量提升弥补需求支撑，需持续跟踪终端产销数据。 综合研判，短期碳酸锂市场主要受有色板块联动压制共同影响，期货价格大概率维持宽幅大幅偏强运行。整体底部估值区间上修至15-16万元，高度上修至22-25万元，需重点警惕宏观及有色情绪走弱带动的价格下行风险。中长期行业基本盘未变，储能、新能源汽车等下游需求增长逻辑稳固，锂资源长期需求确定性强，价格底部具备韧性。 *近端交易逻辑（2026年中之前） 1. 国内江西锂矿停复产情况，涉及枧下窝、茜坑； 2. 澳大利亚缺油情况； 3. 下游排产月度情况； 4. 新增产能投产情况； 4.终端汽车消费情况。 *远端交易逻辑（2026年中之后） 1. 国内江西锂矿停复产情况，涉及枧下窝、茜坑；2. 新增产能投放进度；3. 下游新能源汽车消费情况；4. 中东战争。 1.2 产业客户策略建议 第二章 市场信息 2.1 本周主要信息 1. 3月23日，大中矿业发布公告，公司拟与眉山高新技术产业园区管理委员会、万华化学签署三方《投资协议书》，拟在眉山高新技术产业园区合作投资建设“年产20万吨锂盐项目”。分三期建设：一期年产3万吨、二期年产7万吨、远期规划年产10万吨。 2. 澳大利亚Atlantic Lithium已获得加纳议会批准开发Ewoyaa项目——该国首个锂矿，15年租约，价格低于每吨1500美元时为5%，超过3200美元时为12%，取代了加纳此前要求的固定10%税率。Ewoyaa预计在12年内生产360万吨锂矿精矿，是非洲第三大正在开发的锂项目。Atlantic Lithium表示，该项目是非洲大陆唯一一个与美国结盟的锂矿开发项目，与其他由中国投资支持的项目形成鲜明对比。 3. 3月25日，雅化集团发布公告，近日与MGLIT EMPREENDIMENTOS LTDA（简称“MGLIT公司”）签订《承购和销售协议》，将在对方锂辉石精矿稳定生产后五年内，每年采购至少12万干公吨锂辉石精矿。最低限价为每干公吨1000美元（以含6%氧化锂含量为基准），并根据实际氧化锂含量进行调整。 第三章 期货与价格数据 3.1 价量及资金解读 *期货走势 本周碳酸锂期货价格呈现大幅上涨态势，波动剧烈。碳酸锂加权指数合约收盘价168724元/吨，周环比+17.45%；成交量约49.21万手，周环比+44.34%；持仓量约64.39万手，周环比+4.77万手。LC2605-LC2609月差呈现Contango结构，周环比-1300元/吨；仓单数量30111手，周环比-4207手。 MACD与均线（日线级别）：本周碳酸锂期货加权价格快速上涨至5日线上方，呈现多头加仓上涨特征。布林通道（日线级别）：本周碳酸锂期货价格上涨至布林轨道中轨上方，并且带宽有呈现放大迹象。 综合多周期技术指标分析，碳酸锂期货从上周的下跌趋势反转至大幅拉涨情形，有进一步上周突破18-19万压力位的迹象。 *期权走势 *资金动向 下图为碳酸锂重点盈利席位的累积盈亏数据及净持仓变动情况监测。本周多头持仓规模有增加迹象，多空博弈剧烈。 *月差结构 整体月间结构表现有所变化，整体呈现阶段性Contango结构。 *基差结构 *CME 氢氧化锂 *LME 氢氧化锂 【现货价格数据】 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 正极材料中，磷酸铁锂和三元材料的利润表现好转，钴酸锂处于震荡区间内，锰酸锂边际走强。作为电解液的核心原料，六氟磷酸锂环节利润则有边际走弱态势，预计后续将有所好转，电解液利润则有边际走强态势。 4.2 进出口利润 第五章 基本面情况 5.1 锂矿供给 【国内矿山产量】 【海外矿山进口】 5.2 上游锂盐供给 【碳酸锂供给】 【碳酸锂净出口】 【碳酸锂库存】 【氢氧化锂供给】 5.3 中游材料厂供给 【材料厂产量】 5.4 下游电芯供给 【中国锂电池装机量】 5.5 新能源汽车 【新能源乘用车】 【新能源商用车】 【汽车库存】 5.6 储能