01 周度观点
- 供需状况：
- 供应端：上周碳酸锂产量环比减少440吨至23875吨，11月产量环比增加3%至103740吨。宁德枧下窝矿山未复产，宜春和青海地区矿权转让重审影响供应。澳矿降本空间有限，主流矿下调25财年资本开支。10月国内进口锂精矿65.2万吨，环比减少8.3%，主要来自澳大利亚、津巴布韦、尼日利亚。10月碳酸锂进口23881吨，环比增加21.9%，主要来自智利。
- 成本：进口锂辉石精矿CIF价上涨，部分外购锂矿成本倒挂。自有矿石及盐湖企业利润有支撑，氢氧化锂厂商成本压力较大。
- 需求端：10月整体排产环比增加，动力和其他电池产量环比增长12.9%，同比增长50.5%。出口28.2GWh，环比增长5.5%，同比增长33.5。销量166.0GWh，环比增长13.3%，同比增长50.8%。以旧换新政策和政策端补贴延期支撑销量增长。
- 库存：本周碳酸锂库存去库，工厂库存减少680吨，市场库存增加20778吨，期货库存减少21407吨。
- 策略建议：宁德枧下窝矿山停产，11月国内产量环比增加3%，10月进口锂精矿减少，碳酸锂进口增加。下游需求强劲，供需紧平衡，南美锂盐进口补充供应。宜春矿证风险持续，矿石提锂增产推高成本中枢。宁德枧下窝年内复产预期落空，下游排产超预期，关注宜春矿端扰动。下游积极采购，去库延续但贸易商库存积累，价格延续震荡，建议关注宜春矿证进展和宁德枧下窝锂矿复产情况。
02 重点数据跟踪
- 上海有色现货含税均价：碳酸锂价格波动较大，近期有所上涨。
- 碳酸锂周度产量：2021年至2025年，产量波动明显，近期呈上升趋势。
- 碳酸锂周度库存：2021年至2025年，库存波动较大，近期去库趋势明显。
- 平均价：锂精矿(Li2O:6%-6.5%)进口价格波动较大，碳酸锂(99.2%工业级)价格近期上涨。
- 碳酸锂月度工厂库存：2022年至2025年，库存波动较大，近期去库趋势明显。
- 冶炼厂与下游库存：冶炼厂库存下降，下游库存增加。
- 不同原料生产碳酸锂产量占比：2024年10月，锂辉石占比44.87%，锂云母占比23.55%，盐湖占比19.56%。
- 碳酸锂平均生产成本：2021年至2025年，成本波动较大，近期有所上涨。
- 动力和其他电池产量：当月值、磷酸铁锂当月值、当月同比均呈增长趋势。
- 国内动力电池产量与装车量差值：2020年至2025年，差值波动较大，近期有所收窄。
- 不同正极材料产量：磷酸铁锂、三元材料产量均呈增长趋势。
- 锂辉石进口量：2021年至2025年，进口量波动较大。
- 碳酸锂进口量：2021年至2025年，进口量波动较大，近期有所增加。
- 磷酸铁锂动力型价格：2021年至2025年，价格波动较大，近期有所上涨。
- 市场价：三元材料8系:NCA型价格波动较大，近期有所上涨。
