碳酸锂周报：下游排产增加，短期价格反弹

投资咨询号: Z0017083 2025/6/30 01周度观点⚫供需状况：供应端：据百川盈孚统计，5月产量环比增加1.9%至73020吨。本周碳酸锂产量环比增加310吨至17598吨，锂盐厂复产放量较多，盐湖进入生产旺季。近期皮尔巴拉矿业将2025财年的锂精矿生产指导产量下调至70万-74万吨，Bald Hill选矿厂计划于2024年12月初暂时停止运营。海外进口方面，2025年5月中国锂矿石进口数量为60.5万吨，环比减少2.9%，其中进口量前三的国家分别为澳大利亚、津巴布韦、尼日利亚，澳大利亚进口占比60%。5月碳酸锂进口量为2.1万吨，环比减少25%，自智利进口碳酸锂1.3万吨，占比63%。成本：进口锂辉石精矿CIF价周度环比下跌，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家出现成本倒挂。自有矿石及盐湖企业利润有一定支撑，氢氧化锂厂商成本压力较大。需求端：7月整体排产环比增加，大型电芯厂排产环比增10%。5月，我国动力和其他电池合计产量为123.5GWh，环比增长4.4%，同比增长47.9%。动力和其他电池合计出口19.0GWh，环比下降14.6%，同比增长23.0%。动力和其他电池销量为123.6GWh，环比增长4.7%，同比增长58.1%。以旧换新政策出台和政策端新能源车购置税的延期也有望持续支撑中国新能源车市场销量的较快增长。库存：本周碳酸锂库存呈现累库状态，工厂库存周内增加405吨至35275吨，市场库存增加6464吨，广期所库存减少5795吨。⚫策略建议：从供应端来看，5月国内碳酸锂产量环比增加1.9%，近期锂盐厂稳定生产，5月锂精矿进口量环比减少3%，5月锂盐进口环比减少25%，预计后续南美锂盐进口量保持高位，对供应形成补充。从需求端来看，储能终端需求较好，二季度存在储能电芯抢出口需求，7月大型电芯厂排产环比增加10%。盐湖产量增加，利润修复背景下矿石提锂持续增产，整体供应稳定。生产端集中投产背景下供应压力大，现货供应趋于宽松。电动车库存累积，电池厂长协客供比例提高，预计碳酸锂价格仍然承压。经过连续下跌后价格出现修复性反弹，当前矿端减产情况对整体供应影响有限，碳酸锂进口供应预期增加，随着供强需弱局面未改善，预计后续价格上方承压，建议待价格反弹至高位后持逢高沽空思路，建议持续关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况。 资料来源：IFIND、SMM、百川盈孚、长江期货有色产业服务中心 声明长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。免责声明本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。风险提示 长江证券股份有限公司Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999长江成长资本投资有限公司Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼Tel / 027-65796532长江证券国际金融集团有限公司Add /香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室Tel / 852-28230333联系我们 长江期货股份有限公司Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼Tel / 027-85861133长江证券（上海）资产管理有限公司Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼Tel / 4001166866长信基金管理有限责任公司Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 长江证券承销保荐有限公司Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼Tel / 021-61118978长江证券创新投资（湖北）有限公司Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼Tel / 027-65799822 THANKS感谢长江期货股份有限公司有色产业服务中心Tel/027-65777105