融达期货铁合金周报-锰系减产风声再起，SM表现偏强

铁合金周报|2026-03-29 锰系减产风声再起，SM表现偏强 硅铁 【市场动态】 作者：李娟 1.宏观产业:Mysteel调研，本周247家钢厂高炉开工率81.03%环比前一周增加1.25%，钢厂盈利率43.29%环比增加0.87%，日均铁水产量231.09万吨环比增加2.94万吨。94家电弧炉钢厂开工率68.82%环比增加1.93%，产能利用率58.87%环比增加2.3%。（资讯来源：Mysteel） 铁合金分析师 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 2.硅铁期货：硅铁2605合约收在6012跌0.17%，资金净流出1838万，减仓4679手，结算价5972。（数据来源：文华财经） 3.硅铁现货：现货报价暂稳，72硅铁自然块报5550-5650元/吨现金含税出厂，75硅铁报5950-6100元/吨现金含税出厂。新余钢铁采购400吨硅铁定价6290元/吨。（数据来源：Mysteel） 邮箱：lj@rongdaqh.com联系方式：1366936 2639 4.成本端：青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨，神府兰炭小料750-770元/吨涨70元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮690-730元/吨跌20元/吨，关注3月结算电价。（数据来源：中国铁合金在线） 【基本面分析】 1.供需：硅铁周度供需错配收窄，月度供应偏紧。Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率27.27%环比上周减少1.02%，日均产量14590吨环比上周减少2.18%。五大钢种70%硅铁周需求19290.2吨环比上周减少0.65%，全国硅铁周供应10.21万吨环比上周减少2.20%，供需双弱中错配程度收窄。（数据来源：Mysteel） 2.库存：钢厂库存下降，硅铁厂降库放缓，仓单库存回升中。Mysteel统计，3月全国样本钢厂硅铁库存天数16.82天环比下降10.15%，本周样本硅铁厂库存量54950吨环比减少4450吨。周五硅铁仓单10190张较上个交易日减少102张，仓单预报1332张较上个交易日持平。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：短期日线滞涨，中期低位宽幅震荡且底部抬升。 2.核心逻辑： （1）兰炭涨价70，产业大部分扭亏，增产预期仍在；（2）周度供需错配收窄，钢厂库存下降，硅铁厂去库中；（3）长期政策底支撑，与锰硅有共振。 3.风险提示：产业扭亏，产量信息不对称。 锰硅 【市场动态】 1.宏观产业：全球锰业协会(GMA)深圳会议于3月20日顺利召开，与会锰系合金企业共同倡议:坚决执行两会号召，按照“十五五”规划纲要要求，坚守有序竞争，遏制严重亏损，严控产能过剩，推进节能减排。铁合金在线资讯，目前锰系合金企业反对内卷式竞争、淘汰落后产能行动正加快落地推进:宁夏、内蒙古片区铁合金企业4月月度自发减排量预计达16.10万吨；南方片区自发月度减排量预计达30%，6万吨；河南安阳五家生产单位，主要以中低碳锰铁为主，计划自发减产30%。全国锰系合金企业合计月度自发减排量预计为22.10万吨。（资讯来源：中国铁合金在线） 2.锰硅期货：锰硅2605合约收于6580涨1.98%，资金净流入4742万，增仓564手，结算价6524。（数据来源：文华财经） 3.锰硅现货：现货价格震荡偏强，周五早晨6517北方报6120-6250元/吨现金含税出厂，南方报6300-6350元/吨现金含税出厂。河钢补招5100吨锰硅首轮询盘价6300元/吨承兑含税到厂，关注价格博弈的最终结果。（数据来源：Mysteel） 4.成本端：锰矿价格高位震荡且成交分化，天津港半碳酸成交43.5-44元/吨度，加蓬报48元/吨度，South32澳块成交46-47元/吨度。邢台地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2026年4月1日零点执行。（数据来源：Mysteel） 【基本面分析】 1.供需：锰硅周度供需错配收窄，月度供应偏紧但目前不缺货。Mysteel统计，本周全国187家独立锰硅企业样本开工率32.01%较上周减少4.08%，日均产量27380吨环比上周减少650吨。五大钢种70%锰硅周需求118832吨环比上周减少0.75%，全国锰硅周供应191660吨环比上周减少2.32%，供需错配收窄明显，关注头部产业减产30%落地情况。（数据来源：Mysteel） 2.库存：钢厂降库，锰硅厂降库缓慢，仓单库存回升预期。Mysteel统计，3月全国样本钢厂锰硅库存天数17.08天环比减少8.02%，本周锰硅企业样本库存量372800吨环比减少12000吨。周五锰硅仓单55086张较上个交易日减少244张，仓单预报2800张较上个交易日增加400张。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：短期日线表现偏强，中期低位宽幅震荡且底部抬升。 2.核心逻辑： （1）5月期矿报价上调，锰矿报价坚挺，锰硅成本上移预期仍在；（2）周度供需错配收窄，钢厂库存下降，企业降库，关注交割库容问题；（3）长期政策底支撑，锰硅厂减产预期升温，成本驱动动能减弱。 3.风险提示：合金厂“夹心饼”现状正在发生变化，上下游博弈激烈，宏观关注全球加息预期。 （以上观点，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 二、基本面分析 1、硅铁产业扭亏，去库趋势仍在，基本面利多大于利空 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 本周硅铁现货报价稳中偏强，72硅铁报5550-5650元/吨自然块现金含税出厂，75硅铁价格报5950-6100元/吨。需求方面，周度需求小幅下降，但不具备大降空间，钢厂招标采购定价已经跟涨，新余钢铁采购的400吨硅铁定价6290元/吨，给市场信心。成本端，神府兰炭小料涨70元/吨，河北石家庄70#氧 化铁皮跌20元/吨，成本重心上移，大部分企业已经扭亏。交易逻辑：利润修复，成本驱动强度不高，供应增量缓慢，供需错配收窄趋势下产业去库效果显现，供应缺口预期仍在，但也需要关注产量信息对称与否。 2、兰炭涨70，氧化皮降20，关注3月结算电价 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨，神府兰炭小料750-770元/吨涨70元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮690-730元/吨跌20元/吨，关注3月结算电价。 3、硅铁成本重心上移，产业大部分扭亏，行业景气度回升中 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 我的钢铁统计，截止3月26日青海硅铁成本5843元/吨亏损193，陕西成本5499元/吨盈利101，甘肃成本5681元/吨亏损81，宁夏成本5395元/吨盈利225，内蒙古成本5494元/吨盈利156。兰炭涨价带动成本重心上移，但产业扭亏，行业景气度回升中。 4、3月全国硅铁产量预计站上45万吨，但供应修复仍相对较慢 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 铁合金在线统计：3月新疆、四川、山西、重庆在产硅铁企业2家，在产矿热炉3台，开工率为18.75%较2月下降6.25%，产量预计0.67万吨较2月减少0.03万吨，产能释放23.93%；内蒙在产硅铁企业11家，在产矿热炉71台，开工率为61.21%较2月上升0.87%，产量预计为15.82万吨较2月增加0.99万吨，产能释放66.67%。3月甘肃和宁夏有少量复产企业，内蒙大厂检修后也复产，预计全国硅铁产量站上45万吨，关注后续利润好转后的新增产能投产进度。 5、多元化硅铁需求回升预期仍在，但强度尚未显现出来 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线、融达期货研究所整理 2026年2月全球69个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为1.418亿吨，同比下降2.2%。其中，我国粗钢预估产量为7609万吨同比下降3.6%，印度粗钢产量为1360万吨同比提高7.7%，美国粗钢产量为650万吨同比提高5.8%，日本粗钢产量为640万吨持平，俄罗斯粗钢预估产量为500万吨同比下降10.2%。全球粗钢产量下降，国内钢材产量和铁水日均产量回升，不锈钢和铸造的硅铁需求也是回升预期，硅铁总体需求回升趋势仍在。 6、硅铁周度供需错配持续收窄，月度供应偏紧状态 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率27.27%环比上周减少1.02%，日均产量14590吨环比上周减少2.18%，减量325吨。五大钢种70%硅铁周需求19290.2吨环比上周减少0.65%，全国硅铁周供应10.21万吨环比上周减少2.20%，供需双弱中错配程度收窄。月度供应紧缺，但是利润修复后紧缺预期有降，需要时间。 7、3月钢厂硅铁库存下降，本周硅铁厂库存降4450吨，关注库存警戒线 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 钢厂硅铁库存下降。Mysteel统计，3月全国样本钢厂硅铁库存天数16.82天环比下降10.15%，其中华南钢厂库存20.73天环比减少2.12%，华东钢厂17.38天环比减少12.66%，北方钢厂14.93天环比减少11.81%。 硅铁厂库存下降明显。Mysteel统计，本周全国60家独立硅铁企业样本库存量54950吨，环比减少7.49%，减量4450吨。其中内蒙古31600吨减少5000吨，宁夏7500吨减少100吨，甘肃5300吨减少150吨，陕西5150吨增加600吨，青海5400吨增加200吨，四川0吨持平。关注5万吨的库存警戒线。 8、锰矿强势，锰系头部企业减产30%预期升温，关注执行情况 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 本周锰硅现货价格震荡偏强，周五早晨6517北方报6120-6250元/吨现金含税出厂，南方报6200-6300元/吨现金含税出厂。河钢3月不招5100吨首轮询盘6300元/吨承兑含税到厂，产业看涨情绪明显，预计要博弈一段时间。成本端，宁夏25-45mm湿熄焦上调50至1190元/吨承兑含税出厂，锰矿普遍上调 1.5-3.5元/吨度，锰硅成本明显上移，产业历史库存扭亏，但即期生产仍亏损。交易逻辑：锰矿异动资金炒作到产业联盟减产30%预期，锰系正在扭转过去大半年的亏损状态，博弈情绪和动作均有。锰矿经历了近10个月的上涨，最近一个月才加速了反弹，主要是下游需求回升和供应缩量预期。锰硅整体供应过剩，交割库和企业库存均偏高，如果减产打压锰矿，可能会有一定的效果，重点还要看上下游博弈的筹码是否足够多。近期还是要关注产业减产落地情况，否则矿强锰硅弱的局面难改。 9、5月期矿报价上调，锰矿现货涨幅继续扩大 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 联合矿业（CML）5月对华报价出台，Mn＞46%Fe＜4%SiO2<18%澳块报6美元/吨度，环比上月上涨0.4美元/吨度，涨幅低于预期。截至3月27日，飓风Narelle已远离格鲁特岛且持续西移减弱，岛上人员安全、生产仍暂停、港口未恢复发运，无2024年那种长期损毁，飓风过后需3-7天全面检查，最快3月底4月初逐步复产。本周国内锰硅现货报价涨幅继续扩大，普遍上调1.5-3.5元/吨度。天津港半碳酸成交价43.5-44元/吨度，加蓬报48元/吨度，South32澳块成交46-47元/吨度。 10、本期四大国锰矿到港量减少明显，关注澳洲发运恢复情况 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 钢联空间数据显示，3.13-3.19日当周，四大锰矿主要出口国发运量94.67万吨环比减少7.35万吨，到港量38.35万吨环比减少42.4万吨，海漂量127.73万吨环比增加2.88万吨，在装量119.79万吨环比减少12.84万吨。 11、2月锰矿进口量缩减，港口锰矿库存中位水平 资料来源：我的钢铁网、融达合金研究所整理 据海关数据统计显示，2026年1-2月我国锰矿进口量累计574.91万吨，同比2025年1-2月392.99万吨增加181.9