核心游戏增长引擎动力十足，APP业务推进业务多元化
核心游戏增长引擎动力十足，APP业务推进业务多元化 Core game growth engine is full of power&APP business promoting business diversification 最新动态 ➢集团收入和利润稳定。2025年，集团总收入稳健维持在55亿港元的高位。尽管收入同比略有波动，但集团通过精细化管理与业务结构优化，成功将全年利润稳定在近5.9亿港元(主营业务利润(非IFRS指标)贡献约5.7亿港元;投 资业务 利润 约0.2亿 港元)，彰 显了优 异的 盈利能力 和抗风 险韧性 。 令人鼓舞 的是， 中生代 游 戏《DoomsdayLast Survivors》与《Viking Rise》厚积薄发，推广三年多，收入持续新高。2025年,《Doomsday:LastSurvivors》与《Viking Rise》分别贡献约11.4亿港元和7.2亿港元，同比增长12%与6%。此外，APP业务收入不遑多让，高达10.6亿港元，三大项目收入占比53%，推动集团多元发展。集团经典游戏《王国纪元》上线迈进第十年里程碑，稳健长青，为集团贡献重大收入21.7亿港元。收入区域分布方面，来自亚洲、欧洲及北美市场的收入分别占集团收入的41%、36%及19%。 ➢APP业务为集团第二增长曲线。依托全球化买量方面的领先优势，及积累的十多亿用户画像，集团成功孵化了第二增长曲线-APP业务。该业务不仅贡献集团19%营收，更证明了集团在非游戏领域的用户获取与变现能力，实现了真正的业务多元化。2025年，APP业务为集团创造10.6亿港元收入，并贡献逾亿港元的可观利润。年内，APP业务突破6700多万月活跃用户，同比增长8%。 ➢核心游戏增长引擎动力十足。展望2026年，IGG已奠定实的增长基础：核心游戏增长引擎动力十足，《Doomsday:LastSurvivors》的强劲势头有望持续；新游戏《FateWar》进入收获期，将逐步贡献更大收入；APP业务第二增曲线增长明确。集团将继续深化全球运营优势，推动多元化产品矩阵协同发展，旨在为股东创造长期而可持续的价值。 动向解读 ➢集团为全球知名的手机游戏及移动应用开发商及营运商。IGG集团创立于2006年，为一家全球知名的手机游戏及移动应用开发商及营运商，在全世界拥有庞大的客户群体。继承在客户端游戏及网页游戏方面多年研发及全球运营的经验，2013年，集团审时度势，将战略重心转向手机游戏领域。历经多年耕耘，集团现以23种不同语言版本向全球发行手游产品，拥有游戏总用户数约16亿，游戏月活跃用户逾1700万。移动应用业务经过十余年的打磨，亦进入高速成长期。集团总部设于新加坡，并于美国、中国、加拿大、日本、韩国、泰国、菲律宾、印度尼西亚、巴西、土耳其、意大利及西班牙等地区设有分支机构，用户遍及全世界200多个国家和地区。着眼于全球市场，集团从研发至运营，皆以全球化导向运作，多年来，除Apple、Google和Meta等主要合作伙伴外，集团已与全球逾百家国际平台、广告商及供货商伙伴布建长期合作关系，奠定了集团在全球市场的行业地位与竞争优势。 策略建议 ➢盈利预测。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为6.29、6.53、6.92亿元，参考同行业公司，给予公司2026年3.3倍PS，对应目标价4.91港元，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示 ➢核心业务风险、竞争与市场风险、政策与合规风险。 分析师介绍 分析师庄怀超，拥有北京航空航天大学本科学位和香港大学金融学硕士学位，主要覆盖能源化工和材料行业。 该分析师2022-2024年曾任职于海通国际研究部，团队2022年获得过亚洲货币第一名，该分析师2025年加入环球富盛理财有限公司，继续覆盖化工和新材料行业。环球富盛理财有限公司是一家香港的持牌券商机构，成立于2014年。 该分析师曾在wind发布报告超过600篇，主要覆盖标的包括： 1）化工&化肥：东岳集团、环球新材国际、中国联塑、阜丰集团、中国三江化工、浦林成山、中海石油化学、中国旭阳集团、龙蟠科技、彩客新能源、天德化工、中国心连心化肥、中化化肥、米高集团、大成生化科技； 2）能源&公用事业：中创新航、中集安瑞科、新奥能源、长江基建集团、中国能源建设、中煤能源、宏华集团、中海油田服务、安东油田服务、惠生工程、协合新能源、北京能源国际、绿色动力环保、中国光大绿色环保、首钢资源、新特能源、中裕能源、北京燃气蓝天、达力普控股； 3）有色&材料：中国宏桥、紫金黄金国际、中国有色矿业、万国黄金集团、潼关黄金、中国罕王、中广核矿业、稀美资源、首佳科技、信义光能、华新水泥、华润建材科技、大明国际。 微信：zhuangcharles邮箱：charles.zhuang@gpf.com.hk电话：(852)97487114; (86) 18801353537 The Benchmark: Hong Kong Hang Seng IndexTime Horizon: 6 to 18 months SECTOR RATING DEFINITIONThe Benchmark: Hong Kong Hang Seng Index Time Horizon: 6 to 18 months DISCLOSURE OF INTERESTS (1) The Analysts and their associates do not serve as an officer of the issuer mentioned in this Research Report. (2) The Analysts and their associates do not have any financial interests in relation to the issuer mentioned in this Research Report. (3) Global Prosperity Financial Company Limited and/or its subsidiaries do not hold equal to or more than 1% of the market capitalization ofthe issuer mentioned in this Research Report. (4)Global Prosperity Financial Company Limitedand/or its subsidiaries have not had investment banking relationships with the issuermentioned in this Research Report within the preceding 12 months. (5) Global Prosperity Financial Company Limitedand/or its subsidiaries are not making a market in the securities in respect of the issuermentioned in this Research Report. (6) Global Prosperity Financial Company Limitedand/or its subsidiaries have not employed an individual serving as an officerof the issuermentioned in this Research Report. There is no officer of the issuer mentioned in this Research Report associated withGlobal ProsperityFinancial Company Limitedand/or its subsidiaries. DISCLAIMER This Research Report does not constitute an invitation or offer to acquire, purchase or subscribe for securities by Global Prosperity FinancialCompany Limited. Global Prosperity Financial Company Limited and its group companies may do business that relates to companies coveredin research reports, including investment banking, investment services, etc. (for example, the placing agent, lead manager, sponsor,underwriter or invest proprietarily). Any opinions expressed in this report may differ or be contrary to opinions or investment strategies expressed orally or in written form by salespersons, dealers and other professional executives of Global Prosperity Financial Company Limitedgroup of companies. Any opinionsexpressed in this report may differ or be contrary to opinions or investment decisions made by the asset management and investment bankinggroups ofGlobal Prosperity Financial Company Limited. Though best effort has been made to ensure the accuracy of the information and data contained in this Research Report,Global ProsperityFinancial Company Limited does not guarantee the accuracy and completeness of the information and data herein. This ResearchReportmay contain some forward-lookingestimates and forecasts derived from the assumptions of the future political and economic conditions withinherently unpredictable and mutable situation, so uncertainty may contain. Investors should understandand comprehend the investmentobjectives and its related risks, and where necessary consult their own financial advisers prior to any investment decision. This Research Report is not dir
