金融期货周报

行业金融期货周报 2026年3月27日 宏观金融团队 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：黄雯昕(宏观国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 目录contents 股指........................................................................................................................-3-一、市场回顾..............................................................................................................-3-1.1市场行情回顾......................................................................................-3-1.2股市展望...............................................................................................-4-二、成交持仓分析......................................................................................................-5-三、基差、跨期价差及跨品种价差分析.................................................................-5-3.1基差走势...............................................................................................-5-3.2跨期价差走势.......................................................................................-7-3.3跨品种价差走势...................................................................................-7-四、行业板块概况......................................................................................................-8-4.1沪深300、中证500分行业走势.......................................................-8-4.2一级行业涨跌幅...................................................................................-8-五、估值比较..............................................................................................................-9- 股指 一、市场回顾 1.1市场行情回顾 元旦期间，美国对委内瑞拉采取了军事行动，但对A股的利空影响并不大，反而由于人民币的持续升值，以及港股领涨全球股市，开年首周A股市场呈现“开门红”，上证指数站上4100点，全市总成交突破3万亿元。随着商业航天概念的爆发，全市场交投情绪火热，沪指14连阳创最长连阳记录，全市总成交一度达到近4万亿水平。 然而随着市场的暴涨，监管层逐步发力“降温”。1月14日，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。中国证监会召开2026年系统工作会议，其中提到，坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头，进一步维护交易公平性，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落。雪球永久封禁11个违规账号，严打非法荐股、过度炒作等。从监管层态度来看，股市长期向好势头不变，但希望是慢牛而不是疯牛，受此影响，市场情绪有所转弱，指数呈现震荡整理走势。 随着特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下一任美联储主席，市场引爆鹰派预期，叠加美伊和谈消息传出，前期快速上涨的贵金属板块迎来瀑布式下跌，并一同带崩整个商品市场与资本市场，1月最后一个交易日与2月首个交易日，指数大幅回调，但上证4000点位置支撑较为强劲，春季行情延续，周期、科技、电力等板块快速轮动，指数重回4150附近位置。直至美以伊冲突爆发，其冲突范围与持续性超出市场预期，市场再次面临压力，而国内两会进行时，带来一定政策利好与情绪提振，指数快速下跌后缓慢修复，但随着美伊冲突持续僵持，通胀预期抬头，风险资产整体受到压制，上证指数一度跌破3800点，市场赚钱效应较差，而后随着地缘风险的缓和，最近两个交易日指数有所反弹。 2026年3月23日-3月27日当周，A股市场缩量下跌，Wind全A累计下跌0.74%，沪深300指数累计下跌1.41%、上证50指数下跌1.61%、中证500指数下跌0.29%、中证1000指数下跌0.48%，中小盘股表现更为强势。股指期货方面，IF、IH、IC、IM主力合约分别环比下跌了1.72%、2.09%、0.62%、1.17%，期货盘面相较于现货指数更为弱势。 主要宽基指数普遍调整，上证综指下跌1.09%，深证成指下跌0.76%，创业板指下跌1.68%，中小盘指数下跌0.39%。市场风格方面呈现分化，周期与稳定板块逆势收涨，分别上涨0.48%和0.56%，其余风格板块则均有不同幅度下跌。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 1.2股市展望 当前主要矛盾仍是美伊冲突，原油价格高涨引发再通胀担忧，风险资产普遍受到压制。外围市场方面，近期中东地缘风险扰动频频，在情绪缓和后，今日再起波澜，美媒爆料美国正制定对伊朗“致命一击”军事方案，伊朗称美国谈判表态是“第三次欺骗”计划，地缘风险再次抬头。国内方面，1-2月经济数据出炉，出口表现大超预期，社零和工业增加值数据也好于预期。从流动性来看，两市成交近期稳定在2-2.5万亿附近水平，两融余额仍维持在较高状态。总体来看，短期而言，地缘不确定性持续反复，原油价格上涨引发滞胀担忧，且业绩披露期市场情绪预计也将相对谨慎，预计短期很难快速V型反转，还要等待地缘格局上更为明确的信号，指数维持区间震荡，可尝试多大盘蓝筹空中小盘以应对系统性风 险。中长期来看，流动性担忧预计会在冲突缓解后有所改善，且中国受益于供应链的竞争优势更具韧性。随着宏观经济基本面与企业盈利拐点的到来，A股的主要驱动力量届时或逐步从流动性转为实质性的业绩改善。 二、成交持仓分析 股指成交有所缩量。IF日均成交量为11.05万手，IH日均成交量为5.51万手，IC日均成交量为17.67万手，IM日均成交量为25.29万手，分别较上周变动-3.06、-0.92、-0.71、-0.33万手。 本周股指持仓量表现分化，IF日均持仓量为26.28万手，IH日均持仓量为10.56万手，IC日均持仓量为28.93万手，IM日均持仓量为39.04万手，分别较上周变动-1.18、-0.06、-0.80、0.35万手。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 三、基差、跨期价差及跨品种价差分析 3.1基差走势 基差走势分化。沪深300基差收于-75.17点，环比收窄5.45点；上证50基差收于-22.91点，环比走阔4.85点；中证500基差收于-178.41点，环比收窄22.23点；中证1000基差收于-222.51点，环比收窄0.92点。 年化基差率方面，截至3月27日，沪深300主力合约年化基差率为-6.91%，环比下降0.15个百分点；上证50主力合约年化基差率为-3.34%，环比下降0.94个百分点；中证500主力合约年化基差率为-9.54%，环比上升0.36个百分点；中证1000主力合约年化基差率为-11.89%，环比下降0.90个百分点。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3.2跨期价差走势 截至3月27日，IF、IH、IC、IM次月与当月合约价差均表现为负，其中IF和IH价差较周初（2026-03-23）走扩，IC和IM价差收窄，分别环比-1.4、-1.0、+0.8、+0.6至-14.2、-3.0、-49.2、-65.4；各品种当季与当月价差同样均表现为负，其中IF、IH、IM价差走扩，IC价差收窄，分别环比-0.2、-0.6、+8.8、-0.4至-53.8、-18.2、-143.8、-174.4。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3.3跨品种价差走势 本周市场呈现小盘股相对强势的格局。沪深300/上证50收于1.5869，处于99.3%的历史分位水平，环比增加0.0033；中证1000/中证500收于1.0011，处于23.4%的历史分位水平，环比减少0.0019；沪深300/中证1000收于0.5813，处于25.2%的历史分位水平，环比减少0.0055；上证50/中证1000收于0.3663，处于19.5%的历史分位水平，环比减少0.0042。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 四、行业板块概况 4.1沪深300、中证500分行业走势 本周，沪深300分行业来看，材料、公用、医药板块领涨，分别涨2.85%、1.09%、0.83%，地产、通信、信息板块领跌，分别下跌-4.16%、-3.16%、-3.15%；中证500分行业来看，公用、原料、医药板块领涨，分别上涨4.95%、1.61%、1.12%，房地产、消费、金融板块领跌，分别下跌-3.34%、-2.96%、-2.50%。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 4.2一级行业涨跌幅 一级行业看，有色金属、公用事业、基础化工板块领涨，分别上涨2.78%、2.50%、2.31%；非银金融、计算机、农林牧渔板块领跌，分别下跌-3.98%、-3.44%、-2.94%。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 五、估值比较 估值方面，截至2026年3月27日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为13.9128倍、11.2831倍、35.2152倍、47.0042倍；分别处于近十年以来的77.16%、74.98%、86.83%、76.14%分位水平。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明：