中国平安2025年业绩显示，净利润同比增长44.1%至1540亿元人民币，但受股票和债券市场动荡影响，四季度净亏损137.6亿元人民币，主要原因是公允价值损失扩大。净资产价值同比增长16.8%至5952亿元人民币，净资产收益率同比增长6.2个百分点至27.8%。每股派息0.86元，同比增长31.7%，高于预期，意味着2025年派息率为15.7%（2024年：17.2%）。
新业务价值同比增长36%，其中代理人渠道仍是核心贡献者，同比增长25.5%，占比86%。 bancassurance和其他渠道增长1.69倍，占比14%。新业务价值增长9.3%至2340亿元人民币，代理人渠道、bancassurance渠道和团体及其他渠道分别占比47%、25%和28%。新业务价值率（基于新业务价值）为19.5%，其中代理人新业务价值率同比增长9.3%至35%。
核心权益规模扩大至超过12000亿元人民币，占比16.9%。总投资资产同比增长12.3%至7.42万亿元人民币，其中股票和基金占比上升至年末的16.9%（2025年上半年：13.6%）。其他综合收益/总资产投资组合中股票占比为28%，可供出售金融资产占比为72%。管理层表示，2025年有效资产负债久期缺口小于1.5年，一旦看到2026年长期利率上升，将有空间配置债券。在股票方面，保险公司将重点关注高派息、估值有吸引力的价值股，并扩大对精选增长行业的敞口。
该股票目前交易于0.4倍2026年每股嵌入价值市盈率和0.9倍2026年每股嵌入价值市净率。我们将我们的预测上调至2028年，并调整了2026-2027年的每股收益预测至4.75元/5.14元（此前为4.41元/4.95元）。我们将目标价上调至33港元（此前为31港元），这意味着0.52倍2026年每股嵌入价值市盈率和1.17倍2026年每股市净率。维持买入评级。
