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棉花：关注外部市场影响20260326

2026-03-26 国泰君安证券陳寧遠

【基本面跟踪】
国内棉花现货交投冷清，基差暂稳。2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3内马值4及以上销售基差在CF05+1200及以上，少量低价在1150~1200；北疆机采4129/29B杂3.5内主流销售基差在CF05+1300~1550，多在CF05+1350及以上；南疆巴州机采2130/32B杂2内部分成交在CF05+1400~1450，疆内自提。
国内棉纺织企业走货一般，部分偏高报价小幅下调，受油价上涨影响运输成本上涨。下游成交刚需小单，市场情绪谨慎，纺企维持正常生产，补库节奏放缓。
美棉ICE期货上涨近1%，市场等待USDA种植面积意向报告，机构预估2026年美国棉花种植面积922.9万英亩，较2025年小幅下降。

【趋势强度】
棉花趋势强度：0（中性）。

【核心观点与结论】

国内市场：现货交投疲软，基差稳定，南疆、北疆、巴州价格区间分化；纺企需求疲软，补库放缓。
外部市场：美棉期货上涨，种植面积或下降，需关注USDA报告影响。
趋势判断：棉花趋势中性，无明确强弱方向。

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镍：多空博弈加剧，镍价窄幅震荡不锈钢：宏观淡化回归基本面，钢价低位震荡运行工业硅：建议关注上游工厂的复产进度多晶硅：短期或有回调，建议谨慎持仓碳酸锂：运动式反内卷降温，关注江西矿证批复进展棕榈油：宏观情绪消退，短期或有回踩豆油：缺乏有效驱动，关注中美谈判结果豆粕：关注美豆天气与贸易，盘面震荡豆一：基本面稳定，关注技术面波动玉米：关注现货白糖：区间整理棉花：注意外部市场情绪影响生猪：弱现实强预期，反套确认花生：关注产区天气

综合国泰君安证券2025-08-03

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