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棉花：关注外部市场影响20260325

2026-03-25 傅博国泰君安证券 WEN

【基本面跟踪】
国内棉花现货交投整体冷清，基差暂稳。2025/26南疆机采3129/29B杂3.5内马值4以上主流报价区间在CF05+1150~1400，多数报盘在CF05+1200及以上，疆内自提；北疆机采4129/29B杂3.5内马值4及以上主流较低销售基差在CF05+1300~1400，较多报价在1400及以上，不含淡点污，疆内自提；南疆巴州机采3129/29B杂3内部分成交在CF05+1350上下，不含淡点污，疆内自提。

国内棉纺织企业报价整体持稳，但走货节奏放缓。部分纺企反馈近期新增订单及客户询价减少，部分精梳高支纱无排单计划。个别贸易商常规纱库存偏高，低价出货现象出现，议价空间较大。

美棉ICE期货先跌后涨，下探技术支撑位后回升。

【趋势强度】
棉花趋势强度：0（中性）

【风险提示】
本报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。市场有风险，投资需谨慎。