可立克25年报业绩以及定增点评定增明面布局sst高频变压器该项期权市

2026-03-27 未知机构张彦男 Tim

业绩表现：2025年公司营收55.32亿元（同比增长17.87%），归母净利润3亿元（同比增长30.18%），扣非净利润2.65亿元（同比增长22.12%）。毛利率12.90%（同比+0.7pct），净利率5.75%（同比+1.03pct），符合市场预期，主要受原材料涨价影响Q4业绩释放。
未来看点：1）国内大厂电源业务放量带动磁性元器件业务增长；2）SST固态变压器明年大规模出货，预计2027年收入5-10亿元。
定增影响：
- SST优势纸面化：首次披露10KV电网用SST中高频变压器系列产品（开关频率20KHZ-100KHZ，输出功率15KW-120KW），并研发35KV电网用SST中高频变压器样机。
- 海外产能布局：投建墨西哥电源生产基地（4.5亿元）和SST研发中心（1.4亿元），深化北美市场（越南+墨西哥），迎合TTI等北美客户需求。
行业地位：公司为磁性元器件龙头，深耕行业多年。
估值预测：2026/2027年利润预测3.99/7.27亿元。SST高频变压器期权市值100亿元合理，主业80亿元，合计年内目标180亿元，建议重点关注。