可立克25年报业绩以及定增点评定增明面布局sst高频变压器该项期权市

事件1：2025年公司营收55.32亿元，同比增长17.87%；归母净利润3亿元，同比增长30.18%；扣非净利润2.65亿元，同比增长22.12%；全年毛利率为12.90%，同比增加0.7pct；净利率为5.75%，同比增加1.03pct，符合市场预期，主要原因为原材料涨价影响了Q4的业绩释放。 < 可立克25年报业绩以及定增点评：定增明面布局sst高频变压器，该项期权市值有望快速提升 事件1：2025年公司营收55.32亿元，同比增长17.87%；归母净利润3亿元，同比增长30.18%；扣非净利润2.65亿元，同比增长22.12%；全年毛利率为12.90%，同比增加0.7pct；净利率为5.75%，同比增加1.03pct，符合市场预期，主要原因为原材料涨价影响了Q4的业绩释放。 展望后续，公司看点有二，国内大厂电源业务的放量带动公司磁性元器件的放量；以及sst固态变压器有望在明年实现大规模出货，27年或实现5-10亿元收入。 事件2：公司发布定增公告，4.5亿元投建墨西哥电源生产基地，1.4亿元投建sst研发中心。 影响1：公司首次开始纸面化公司的sst优势。 年报中首次提出公司成功开发出10KV电网用固态变压器的中高频变压器系列产品：开关频率20KHZ-100KHZ，输出功率15KW-30KW、40KW-120KW两个系列产品；正在研发35KV电网用固态变压器的中高频变压器样机，开关频率30KHZ-60KHZ，输出功率30KW-60KW、100KW-200KW两个系列样品。 公司深耕高频变压器多年，遥遥领先于同行，本次为首次对外纸面化披露公司的sst高频变压器。 影响2：海外产能基地开始深入北美，持续加强公司的竞争优势。 公司目前海外已经拥有越南和墨西哥两个生产基地，大规模建设实际为迎合北美电动工具、消费电子市场需求，就近配套tti等公司。 公司扎根磁性元器件行业多年，为当之无愧的龙头。 预测公司26/27年利润分别为3.99/7.27亿元。 当下，sst龙头四方股份sst期权大概150-200亿元之间，公司sst高频变压器期权在100亿元较为合理，主业给到80亿元市值预期，年内看180亿元，建议重点关注。