氧化铝延续供应过剩压力 贵金属价格迎来强劲反弹

发布时间：2026-03-26 09:29:33作者：国信期货来源：国信期货 行情复盘 3月25日，氧化铝期货主力合约收跌2.15%至2963.0元。 持仓量变化 3月25日收盘，氧化铝期货持仓量：-10697手至220782手。 背景分析 据海关总署数据显示，2026年1月中国出口氧化铝19万吨，同比下降4.8%;2月中国出口氧化铝15万吨，同比下降29.4%;1-2月累计出口33万吨，同比下降17.4%。 后市展望 预计氧化铝宽幅震荡，仍需持续关注资金流向变化及几内亚矿端政策的实质性进展，下方支撑位在2700元/吨附近，上方压力位暂看向3200元/吨附近。 研报正文研报正文 【沪铜】 周三，沪铜震荡偏强，主力合约减仓5000余手。现货方面，据SMM数据，3月25日，SMM 1#电解铜均价为95590元/吨，较上一交易日上涨1625元/吨，铜价延续反弹，市场成交一般。 有色金属板块在产业现实与宏观情绪持续博弈中，品种间逻辑分化明显。铜价在深度回调后进入震荡，地缘局势未明使市场情绪反复，但产业买盘积极性有所释放，对价格形成托底。然而，随着基于关税预期的囤货逻辑松动，全球显性库存的高位及美国地区库存的集中情况仍值得关注。 在美伊局势出现实质性进展、美联储政策路径明朗之前，市场大概率维持高波动、无趋势的震荡格局，预计铜价震荡，关注93000元/吨-95000元/吨附近的稳定性，降低操作频率，轻仓持有为宜。 【氧化铝】 周三，氧化铝下跌超2%，主力合约减仓1万余手。现货方面，据SMM数据，截至3月25日，氧化铝现货均价为2768.66元/吨，较上一交易日上涨10.83元/吨，持续上涨。据Mysteel调研了解，贵州氧化铝现货成交0.3万吨，成交价格为2830元/吨，氧化铝厂出电解铝厂，流向四川。 中东地区局势未有缓解，海峡的持续封锁使得原本运往该地区的氧化铝需求仍存在落空的可能。据海关总署数据显示，2026年1月中国出口氧化铝19万吨，同比下降4.8%;2月中国出口氧化铝15万吨，同比下降29.4%;1-2月累计出口33万吨，同比下降17.4%。 3月-4月预计将有50万吨以上海外氧化铝货源流入中国市场，未来预计呈现净进口状态，氧化铝供应过剩压力仍然存在。当前中东局势不可控，关注宏观情绪变化及板块联动效应对氧化铝价格的影响。整体而言，预计氧化铝宽幅震荡，仍需持续关注资金流向变化及几内亚矿端政策的实质性进展，下方支撑位在2700元/吨附近，上方压力位暂看向3200元/吨附近。 【贵金属】 周三，贵金属市场跟随外盘迎来强劲反弹，前期深度调整的品种表现亮眼。沪金主力合约上涨3.55%，报1013.96元/克，重新站上千元关口;沪银主力合约大幅上涨7.05%，报18111元/千克。 消息面上，地缘层面，美媒报道双方或开启高级别和谈，特朗普提出包含15项条件的方案，但伊朗官方未予证实，且美国继续向中东增兵。局势未有实质性改变，市场在“和谈预期”与“对抗现实”间反复摇摆。特朗普对伊朗的言论呈现“快闪式”反复，背后与特朗普的中期选举压力密切相关。 一方面，油价高企刺痛底层票仓，影响其核心支持者的生活成本;另一方面，若对伊朗让步过快，又会被鹰派视为软弱。因此他在“缓和”与“强硬”之间反复切换，市场对这类消息的敏感度虽有所下降，但每一次表态仍会引发短线波动，今日反弹或是对前期过度悲观情绪的一次修正。 宏观层面，美联储官员表态分歧加大，古尔斯比称通胀成首要风险，不排除加息可能;米兰仍预计年内降息四次，但警告若通胀第二轮效应出现可能需要加息。 短期来看，地缘消息反复、宏观预期分歧，市场仍处于高波动阶段。今日反弹更多是技术性修复，而非确定性趋势，持续性存疑。操作上建议除黄金多单保留极轻底仓外，白银短期以观望为主，等待消息面明朗及更明确的信号出现。 关联品种关联品种沪铜沪金沪银氧化铝所属公司：国信期货