3月26日，权益市场缩量下跌，万得全A下跌1.46%，成交额1.96万亿元，缩量2359亿元。港股恒生指数下跌1.89%，恒生科技下跌3.28%，南向资金净流入33.40亿港元，其中中国海洋石油和快手净流入，阿里巴巴和中芯国际净流出。
市场接近普跌，观望氛围浓厚，4490只个股下跌，跌幅集中在1-3%区间，成交额缩量至2万亿元以下。创成长指数逆势上涨5.06%，背后是资金对景气行业高辨识度个股的认可，成分股中中际旭创、新易盛、宁德时代和阳光电源权重之和达50%，推动指数走强。
港股情绪偏弱，互联网科技业指数下跌3.16%，恒生创新药指数下跌1.65%，万得港股中国红利指数下跌2.01%。国际地缘冲突升温，能源战局由中东扩散至欧洲，伊朗表态停火与谈判可能性不大，俄罗斯原油出口受限，原油价格连续上涨。
债市避险逻辑对垒通胀预期，7年、10年期国债收益率分别下行0.6bp、0.4bp至1.68%、1.82%，30年国债收益率上行0.4bp至2.29%，5年期国债弹性更足，下行1.2bp至1.55%。跨季资金压力可控，短端暂未起波澜，R001持稳于1.40%，R007小幅上行1bp至1.53%，资金体感舒适。
机构分歧较大，CNEX分歧指数显示基金与券商行为分化，券商自营增持5-7年国债，基金主要净买入20年以上国债。美伊和谈陷入僵局，地缘局势尾部升级风险依然存在，黄金隐含波动率边际回落，但ETF资金回补意愿较弱。
美国劳动力市场韧性犹存，通胀升温或抬升加息预期，若3月通胀数据超预期反弹，美联储加息预期或进一步升温，对金银等贵金属资产形成压制。金银市场修复需确认波动率下降，后续关注谈判进展和美联储降息预期。
风险提示：货币政策、流动性、财政政策出现超预期调整。
