益生股份机构调研纪要

调研日期: 2026-03-26 山东益生种畜禽股份有限公司成立于1989年,总部位于山东省烟台市。经过30多年的发展,已成为集祖代、父母代白羽肉种鸡,高代次种猪,原种及各代次小型白羽肉鸡的饲养、繁育与推广,配套饲料加工,畜牧兽医科学研究,奶牛养殖,乳品加工,农牧设备制造,生态蔬菜种植,畜禽粪污生物处理及资源化利用等产、研、销为一体的农业产业化国家重点龙头企业。该公司是中国兽医协会副会长单位,中国畜牧业协会白羽肉鸡业分会会长单位、黄羽肉鸡业分会会长单位、山东省畜牧协会会长单位,先后还被授予“国家生猪核心育种场”、“国家肉鸡良种扩繁推广基地”、“国家重点研发计划项目示范种禽场”、“国家禽白血病净化示范场”、“山东省省级种畜禽鸡白痢净化场”、“畜禽种业创新性示范单位”等荣誉称号。该公司于2010年成功上市,成为以高代次畜禽种源供应为核心竞争力的上市公司。益生股份现拥有祖代、父母代种禽场、孵化场等100余处,拥有“山东益生畜牧兽医科学研究院”、“江苏益太种禽有限公司”、“山东四方新域农牧科技股份有限公司”、“山东益仙种禽有限公司”等全资及控股子公司近40家,还拥有“北大荒宝泉岭农牧发展有限公司”1家参股公司。多年来,益生股份始终坚持“为社会创造财富、为用户带来利益;为公司创造利润,为股东带来收益;为员工创造快乐,为家庭带来幸福”的方针,树立公司形象,打造益生品牌,为提高中国人民的生活水平和中国畜牧业的发展贡献力量。 一、公司情况介绍: 益生股份成立于 1989 年,主要引进、繁育世界优质畜禽良种,向社会推广种鸡、种猪及商品肉雏鸡,公司以高代次畜禽种源供应为核心竞争力,是我国乃至亚洲最大的祖代肉种鸡养殖企业,祖代肉种鸡饲养规模连续二十年雄居全国第一,约占国内进口种鸡市场1/3的份额,公司商品代鸡苗的销量在国内也是最多的。 为了提高生产成绩,确保种鸡质量,公司大力实施种源净化战略,持续在祖代种鸡场、父母代种鸡场开展禽白血病、鸡白痢、鸡滑液囊支原体、鸡败血支原体的疫病净化工作,确保种源健康,产品质量得到市场的高度认可,公司是中国首家白羽肉鸡国家级禽白血病净化场、首批家禽疫病净化示范区建设企业、首批白羽肉鸡国家肉鸡良种扩繁推广基地、国家重点研发计划项目示范种禽场、动物疫病净化创建场…… 2025 年度,公司始终聚焦白羽肉鸡和种猪两大核心主业,坚持稳健经营,提质增效。受海外禽流感反复扰动、祖代种鸡引种阶段性受 限、终端鸡肉价格低位运行等多重因素叠加影响,上半年公司白羽肉鸡板块业绩承压,下半年逐步回暖。从全年来看,商品代鸡苗价格逐季上涨,父母代鸡苗价格自2025 年9月以来逐月上涨,公司2026年4月种鸡售价已达 59 元/套;公司种猪业务则实现爆发式增长,同比增加了228%,凭借高品质、高健康度双阴种猪优势,公司种猪的市场竞争力持续增强,成为新的业绩增长点,对冲了白羽肉鸡板块业绩下滑带来的部分影响。 2025 年度,公司实现营业收入29.52 亿元,归属于上市公司股东的净利润1.65 亿元,经营活动产生的现金流量净额为5.62 亿元。 二、2025 年我国祖代白羽肉鸡的引种情况: 自2024 年12 月起,因美国、新西兰相继爆发禽流感,我国祖代白羽肉种鸡引种中断,直到 2025 年 3 月公司率先从法 国引种,2025年公司引种26.6 万套,全国引种约62 万套,公司引种量占全国引种量的比例超过 42%,在全国祖代白羽肉鸡进口量同比下降的背景下,公司在引种方面占有绝对的优势。 祖代种鸡的短缺,将在 7个月后传导至父母代种鸡环节,7 个月后传导至商品代鸡苗环节。目前,我国正好处于 2025 年上半年祖代引种短缺传导至父母代的爆发期。公司父母代种鸡价格自 2025 年 9月以来逐月上涨,说明"供给稀缺"已经成功转化为"价格上涨",行业的景气周期已确立。 2025 年 11-12 月法国种鸡主产区曼恩-卢瓦尔省和阿摩尔滨海省发生禽流感,国内引种计划被迫暂停。这意味着,未来一段时间内,进口品种的种源相对稀缺,未来父母代种鸡的价格还有上涨的空间。公司的种鸡成本相对固定,当价格上涨时,对公司来说就是利润的增加,预计2026 年,公司父母代种鸡业务将实现"量价齐升"。 三、回答投资者的有关问题: (一)公司"益生 909"与"益生 817"的区别? 答:"益生 817"主要适用于生产中小规格产品,"益生 909"则主要适用于生产中大规格产品,两大品种形成差异化市场布局,可满足养殖企业对不同小型白羽肉鸡品种的需求。 (二)公司种猪客户群体? 答:公司种猪客户主要是集团化、规模化大型养殖企业,如温氏股份、大北农、中粮等大型养殖企业。 (三)公司未来商品代鸡苗的产能规划? 答:公司目标在未来4年内将父母代存栏规模提升至1000 万套,商品代鸡苗产能增至10 亿只。 (四)公司预计 2026 年商品代鸡苗价格情况? 答:从需求端看,下游商品代养殖场仍在持续扩产,产能扩张带动需求旺盛,行业鸡苗需求量 2026 年较 2024 年增幅超过10%,公司鸡苗产量2026 年较2024 年增幅为8.6%,公司产量增幅少于行业需求量增幅,行业预计2026 年商品代鸡苗需求将继续增加; 从供给端看,2025 年祖代种鸡的减少影响 2026 年商品代鸡苗的供给,预计 2026 年优质商品代鸡苗供给偏紧,价格较好;叠加市场普遍预期 2026 年下半年猪肉价格回升,有望带动鸡肉价格上涨,并进一步传导至毛鸡和鸡苗环节,这将对 2026 年商品代鸡苗的价格有较好的支撑。 综上,预计2026年商品代鸡苗的行情要好于苗价较好的2024年。 (五)何时恢复从法国引种? 答:根据2026 年3月20日海关总署发布的最新公告《禁止从动物疫病流行国家地区输入的动物及其产品一览表》,法国曼恩-卢瓦尔省、阿摩尔滨海省仍在禁止名单中,暂时无法引种。 公司2025 年祖代肉种鸡引种量占全国引种量的比例超过42%,行业优势显著,未来将持续巩固种源供应稳定性,积极应对海外禽流感引发的种源紧张挑战,拓展引种渠道,不断提升种源供给能力。在产能布局上,将稳步推进山西大同100 万套父母代种鸡养殖场及配 套饲料厂项目建设,持续提升公司商品代白羽肉鸡苗的规模化供应能力。 面向未来,公司持续深化内部管理效能,一方面通过种源净化与全流程成本管控等措施,推动公司业务提质增效;另一方面,在稳步扩大白羽肉鸡规模的同时,加快种猪业务产能释放,做好我国鸡、猪两大主要肉类的种源供应,为中国白羽肉鸡产业和种猪产业的发展贡献力量。