益生股份机构调研纪要

调研日期: 2026-02-09 山东益生种畜禽股份有限公司成立于1989年,总部位于山东省烟台市。经过30多年的发展,已成为集祖代、父母代白羽肉种鸡,高代次种猪,原种及各代次小型白羽肉鸡的饲养、繁育与推广,配套饲料加工,畜牧兽医科学研究,奶牛养殖,乳品加工,农牧设备制造,生态蔬菜种植,畜禽粪污生物处理及资源化利用等产、研、销为一体的农业产业化国家重点龙头企业。该公司是中国兽医协会副会长单位,中国畜牧业协会白羽肉鸡业分会会长单位、黄羽肉鸡业分会会长单位、山东省畜牧协会会长单位,先后还被授予“国家生猪核心育种场”、“国家肉鸡良种扩繁推广基地”、“国家重点研发计划项目示范种禽场”、“国家禽白血病净化示范场”、“山东省省级种畜禽鸡白痢净化场”、“畜禽种业创新性示范单位”等荣誉称号。该公司于2010年成功上市,成为以高代次畜禽种源供应为核心竞争力的上市公司。益生股份现拥有祖代、父母代种禽场、孵化场等100余处,拥有“山东益生畜牧兽医科学研究院”、“江苏益太种禽有限公司”、“山东四方新域农牧科技股份有限公司”、“山东益仙种禽有限公司”等全资及控股子公司近40家,还拥有“北大荒宝泉岭农牧发展有限公司”1家参股公司。多年来,益生股份始终坚持“为社会创造财富、为用户带来利益;为公司创造利润,为股东带来收益;为员工创造快乐,为家庭带来幸福”的方针,树立公司形象,打造益生品牌,为提高中国人民的生活水平和中国畜牧业的发展贡献力量。 一、公司情况介绍: 益生股份成立于1989 年,主要产品包括父母代白羽肉种鸡雏鸡、商品代肉雏鸡、种猪、农牧设备及乳品等。公司种禽场区主要分布在山东、河北、江苏、安徽、山西、黑龙江等地;种猪场区分布在黑龙江、河北和山东省。 公司以高代次畜禽种源供应为核心竞争力,是我国乃至亚洲最大的祖代肉种鸡养殖企业。目前祖代肉种鸡存栏 40 多万套,父母代肉种鸡存栏规模700 万套,年销售商品代鸡苗6亿多只。 公司专注于白羽肉种鸡产业三十余年,技术及管理上更专、更精,单批次引种规模大,具有显著的规模优势。另外,公司下设畜牧兽医科学研究院,大力实施种源净化战略,持续在祖代种鸡场、父母代种鸡场开展禽白血病、鸡白痢、鸡滑液囊支原体、鸡败血支原体的疫病净化工作,确保种源健康。公司获得了全国首家白羽肉鸡国家级禽白病净化场、首批白羽肉鸡国家肉鸡良种扩繁推广基地、首家支原体非免疫净化场等荣誉称号。 研发方面,公司益生 909 小型白羽肉鸡于 2021 年末取得新品种证书,益生 817 小型白羽肉鸡于 2025 年 8 月取得新品种证书,两大品种形成差异化市场布局,可满足养殖企业对不同小型白羽肉鸡品种的需求。公司自主研发的蛋鸡品种已通过中试阶段,预计于 2026 年上半年能获得新品系证书。 公司在发展种鸡业务的同时,大力扩展种猪产业,公司自 2000年开始建立原种猪场,在原种猪养殖方面,已积累了二十余年的丰富经验,公司原种猪场于 2013 年被认证为国家生猪核心育种场,2018年和 2023 年续评为国家生猪核心育种场。产能方面,公司的种猪产量从2023 年10 月份开始逐步放量,2024 年销售种猪近3万头,2025年销售种猪近10 万头,种猪产能持续放量。 二、行业情况介绍: 我国禽肉总产量逐年上涨,人均禽肉消费量也在逐年上涨。近几年,黄羽肉鸡的产量呈下降趋势,白羽肉鸡的产量呈持续增长态势,白羽鸡肉在禽肉中的占比在逐年提高,2024 年白羽鸡肉占禽肉的比例将近50%,已经占据我国禽肉的半壁江山。但是,我国人均鸡肉消费量与美国、巴西等国相比仍有较大的差距,甚至低于全球平均水平。《中国食物与营养发展纲要(2025-20 30年)》把"优化畜禽肉类产销结构,扩大禽肉消费"作为重点任务之一。作为我国第二大肉类消费品类,白羽肉鸡产业迎来重大发展机遇。随着"健康中国"理念的深入人心,未来我国红肉的消费将下降,白肉特别是白羽鸡肉的消费占比将逐步提升。 从需求方面来看,下游养殖及屠宰企业在持续扩容,对鸡苗有较好的需求;外卖产业的发展和预制菜品兴起会进一步带动鸡肉消费增长,从而会进一步带动商品代鸡苗需求的增加;鸡肉是生产宠物食品重要的原材料,其中白羽鸡的鸡胸肉占比较高,随着宠物规模的扩大以及人们为宠物付费的意愿提升,宠物食品的发展将带动鸡肉消费的增加。 另外,2025 年我国鸡肉进口量下降,出口量创下新高。未来鸡肉出口有望继续保持增长态势,进而进一步带动白羽肉鸡行业的整体发展。 三、展望 2026 年公司发展: 展望 2026 年,公司核心战略可概括为:种源强、种鸡扩、种猪增,三大驱动力共同支撑公司业绩。 种源强:2025 年,公司祖代肉种鸡引种量达 26.6 万套,占全国进口祖代肉种鸡的比例为 43%,持续保持行业领先地位。在 海外禽流感反复导致行业种源紧张的大背景下,公司稳定的种源供应能力正转化为显著的盈利优势。 种鸡扩:自 2010 年上市以来,公司生产规模持续扩张,商品代鸡苗销量从上市前的 3000 多万只跃升至 2025 年的6.44 亿只,增长逾 20 倍。面对行业景气度上行,公司正加速产能布局,公司山西大同100 万套父母代种鸡养殖场项目建成后,预计可新增约1亿只商品代鸡苗产能。公司已制定清晰规划,目标在未来4年内将父母代存栏规模提升至1000 万套,商品代鸡苗产能增至10 亿只。 种猪增:公司预计2026 年实现种猪销量15 万头,能够充分满足集团化、规模化大型养殖场对高健康度、高性能种猪的一次性大规模引种需求,种猪业务正逐步为公司贡献持续且可观的收益。 四、回答投资者的有关问题: (一)公司的战略定位? 答:公司以高代次畜禽种源供应为核心竞争力,专注于产业链的上游环节,主要向社会推广种鸡、种猪及商品肉雏鸡。 (二)公司预计父母代鸡苗的价格还能涨多久? 答:2025 年我国祖代白羽肉种鸡引种量同比下降超过10%,叠加2025 年11—12 月法国种鸡主产区(曼恩-卢瓦尔省、 阿摩尔滨海省)暴发禽流感,当前我国祖代肉种鸡的引种处于暂停状态。根据养殖周期传导规律,祖代种鸡的减少将在7个月后传导至父母代鸡苗,预计父母代鸡苗供给偏紧,价格继续上行。 即便后续恢复祖代引种,其影响仍需7个月才能传导至父母代鸡苗环节,同时考虑到种鸡产蛋高峰期影响,预计新增引种不会对2026年的父母代鸡苗的高景气度形成大的影响。 (三)公司如何预计 2026 年商品代鸡苗行情? 答:从供给端看,祖代种鸡的减少影响 14 个月以后商品代鸡苗的供给,预计 2026 年下半年优质商品代鸡苗供给较上半年偏紧,价格较好;从需求端看,当前下游商品代养殖场仍在持续扩产,产能扩张带来的增量需求旺盛,预计 2026 年商品代鸡苗市场行情有望优于苗价表现较好的2024 年。 (四)公司2025 年四季度业绩大涨的主要原因? 答:四季度无论是父母代鸡苗还是商品代鸡苗价格均处于全年最高价,其中商品代鸡苗均价甚至超过了苗价较好的2024 年。 (五)公司山西"100 万套父母代种鸡养殖场及配套项目"的进展情况? 答:2025 年已有 1 个育雏场开建,2026 年公司将建设 3 个产蛋场、1个育雏场和1个饲料厂,产能将在2027 年释放。 (六)公司未来继续扩大产能的原因? 答:主要基于白羽肉鸡增量市场的逻辑。 当前下游父母代种鸡场及商品代养殖场仍在持续扩充产能,为公司上游种鸡及鸡苗业务提供了增量空间,因此公司扩大产能匹配下游需求的增长。 (七)公司如何实现 10 亿商品代鸡苗产能? 答:公司目前商品代鸡苗产能为 6亿多只,随着山西"100 万套父母代种鸡养殖场及配套项目"建成投产,达产后可新增约1亿只商品代鸡苗产能。剩余产能公司将采取自建或并购等方式实现。