益生股份机构调研纪要

调研日期: 2026-01-20 山东益生种畜禽股份有限公司成立于1989年,总部位于山东省烟台市。经过30多年的发展,已成为集祖代、父母代白羽肉种鸡,高代次种猪,原种及各代次小型白羽肉鸡的饲养、繁育与推广,配套饲料加工,畜牧兽医科学研究,奶牛养殖,乳品加工,农牧设备制造,生态蔬菜种植,畜禽粪污生物处理及资源化利用等产、研、销为一体的农业产业化国家重点龙头企业。该公司是中国兽医协会副会长单位,中国畜牧业协会白羽肉鸡业分会会长单位、黄羽肉鸡业分会会长单位、山东省畜牧协会会长单位,先后还被授予“国家生猪核心育种场”、“国家肉鸡良种扩繁推广基地”、“国家重点研发计划项目示范种禽场”、“国家禽白血病净化示范场”、“山东省省级种畜禽鸡白痢净化场”、“畜禽种业创新性示范单位”等荣誉称号。该公司于2010年成功上市,成为以高代次畜禽种源供应为核心竞争力的上市公司。益生股份现拥有祖代、父母代种禽场、孵化场等100余处,拥有“山东益生畜牧兽医科学研究院”、“江苏益太种禽有限公司”、“山东四方新域农牧科技股份有限公司”、“山东益仙种禽有限公司”等全资及控股子公司近40家,还拥有“北大荒宝泉岭农牧发展有限公司”1家参股公司。多年来,益生股份始终坚持“为社会创造财富、为用户带来利益;为公司创造利润,为股东带来收益;为员工创造快乐,为家庭带来幸福”的方针,树立公司形象,打造益生品牌,为提高中国人民的生活水平和中国畜牧业的发展贡献力量。 一、公司情况介绍: 益生股份成立于 1989 年,于 2010 年上市,主要产品包括父母代白羽肉种鸡雏鸡、商品代肉雏鸡、种猪、农牧设备及乳品等。公司种禽场区主要分布在山东、河北、江苏、安徽、山西、黑龙江等地;种猪场区分布在黑龙江、河北和山东省。 公司以高代次畜禽种源供应为核心竞争力,是我国最大的祖代肉种鸡养殖企业,祖代肉种鸡饲养规模连续二十年雄居全国第一,目前祖代肉种鸡存栏 40 多万套。2025 年公司共引种 26.6 万套,占全国进口祖代肉种鸡的比例为 43%。公司也是中国最大的白羽肉鸡苗销售企业,父母代肉种鸡存栏规模 700 万套,年销售商品代鸡苗 6 亿多羽。 公司专注于白羽肉种鸡产业三十余年,技术及管理上更专、更精,单批次引种规模大,具有显著的规模优势。另外,公司下设畜牧兽医科学研 究院,大力实施种源净化战略,持续在祖代种鸡场、父母代种鸡场开展禽白血病、鸡白痢、鸡滑液囊支原体、鸡败血支原体的疫病净化工作,确保种源健康。 公司是中国首家白羽肉鸡国家级禽白血病净化场、首批家禽疫病净化示范区建设企业、首批白羽肉鸡国家肉鸡良种扩繁推广基地、国家重点研发计划项目示范种禽场、动物疫病净化创建场…… 研发方面,公司益生 909 小型白羽肉鸡于 2021 年末取得新品种证书,益生 817 小型白羽肉鸡于 2025 年 8月取得新品种证书,公司自主研发的蛋鸡品种已通过中试阶段,预计于 2026 年上半年能获得新品系证书。 公司在发展种鸡业务的同时,大力扩展种猪产业,公司自 2000年开始建立原种猪场,在原种猪养殖方面,已积累了二十余年的丰富经验 ,公司原种猪场于 2013 年被认证为国家生猪核心育种场,2018年和 2023 年续评为国家生猪核心育种场,公司种猪在连续 7 年的山东省种猪测试中,五次荣获第一、两次位列第二,品质得到行业权威认可。产能方面,公司的种猪产量从 2023 年10 月份开始逐步放量,2024 年销售种猪近 3 万头,2025 年销售种猪近 10 万头,种猪产能持续放量。 二、行业情况介绍: 我国禽肉总产量逐年上涨,人均禽肉消费量也在逐年上涨。白羽鸡肉在禽肉中的占比在逐年提高,2024 年白羽鸡肉占禽肉的比例将近50%,已经占据我国禽肉的半壁江山。但是我国人均鸡肉消费量与美国、巴西等国相比仍有较大的差距,甚至低于全球平均水平。 《中国食物与营养发展纲要(2025-2030 年)》把“优化畜禽肉类产销结构,扩大禽肉消费”作为重点任务之一。作为我国第二 大肉类消费品类,白羽肉鸡产业迎来重大发展机遇。 随着“健康中国”理念的深入人心,未来我国红肉的消费将下降,白肉特别是白羽鸡肉的消费占比将逐步提升。 另外,2025 年我国鸡肉进口量下降,出口量创下新高。随着我国生产效率的提升及成本的下降,未来的鸡肉出口会持续增加。 三、展望 2026 年公司发展: 展望 2026 年,公司核心战略可概括为:种源强、种鸡扩、种猪增,三大驱动力共同支撑公司业绩。 种源强:2025 年,公司祖代肉种鸡引种量达 26.6 万套,占全国进口祖代肉种鸡的比例为 43%,持续保持行业领先地位。在海外禽流感反复导致行业种源紧张的大背景下,公司稳定的种源供应能力正转化为显著的盈利优势。 种鸡扩:自 2010 年上市以来,公司生产规模持续扩张,商品代鸡苗销量从上市前的 3000 多万只跃升至 2025 年的6.44 亿只,增长逾 20 倍。面对行业景气度上行,公司正加速产能布局,公司山西大同 100 万套父母代种鸡养殖场项目建成后,预计可新增约 1 亿只商品代鸡苗产能。公司已制定清晰规划,目标在未来 4 年内将父母代存栏规模提升至 1000 万套,商品代鸡苗产能增至 10 亿只。 种猪增:公司预计 2026 年实现种猪销量 15 万头,能够充分满足集团化、规模化大型养殖场对高健康度、高性能种猪的一次性大规模引种需求,种猪业务正逐步为公司贡献持续且可观的收益。 四、回答投资者的有关问题: 1、公司近期父母代白羽肉鸡苗价格持续上涨的原因? 答:自 2024 年 12 月起,因美国、新西兰相继爆发禽流感,我国祖代白羽肉种鸡引种中断,直到 2025 年 3 月公司首先打通了法国引种新渠道,但 2025 年一季度全国引种总量仍处于极低水平,仅 3.6万套。按照养殖周期传导规律,祖代种鸡的减少将影响 7 个月以后的父母代种鸡产量。受此影响,父母代种鸡价格自 2025 年 9 月以来逐月走高。 2、公司预计 2026 年父母代白羽肉鸡苗价格走势情况? 答:2025 年我国祖代白羽肉鸡的引种量约为 62 万套,同比下降超过 10%,此外,受 2025 年 11-12 月法国种鸡主产区曼恩-卢瓦尔省和阿摩尔滨海省禽流感的影响,祖代引种再次中断。这将导致国内祖代白羽肉种鸡存量逐步减少,且短期内无新增供给,在种源供应收缩的传导下,预计 2026 年父母代种鸡市场景气度较高,价格有望进一步上涨。 3、公司 2026 年父母代白羽肉鸡苗产能情况? 答:2025 年,公司共引进祖代白羽肉种鸡 26.6 万套,较 2024年增加,预计 2026 年公司父母代白羽肉鸡苗的供应量将较 2025 年增加。 4、公司预计 2026 年商品代鸡苗价格走势情况? 答:供给层面,2025 年我国祖代白羽肉鸡的引种量同比下降超过10%,祖代种鸡的减少将影响 14 个月以后商品代鸡苗的产量,未来优质商品代鸡苗供给偏紧;需求层面,下游养殖场和屠宰场持续扩产能,对鸡苗有较好的需求,支撑鸡苗价格;此外,需关注 2026 年下半年猪肉价格走势,若猪价回升,有望带动鸡肉价格上涨,并进一步传导至鸡苗行情。综合供需及关联市场因素,预计 2026年商品代鸡苗的行情要好于苗价较好的 2024 年。 5、海外禽流感反复,国内是如何预防禽流感的? 答:我国对高致病性禽流感实行强制免疫政策,不会像国外那样大规模发生禽流感。 6、公司如何预防大宗原材料价格上涨风险? 答:公司处于上游环节,饲料成本对种鸡成本影响小于商品代毛鸡养殖环节。目前公司通过购买基差合同对冲风险,若未来原材料价格出现大幅波动,公司会考虑套期保值、购买期权等方式对冲风险。 7、公司山西“100 万套父母代种鸡养殖场及配套项目”建设周期及产能释放时间? 答:建设周期为两年,将分阶段稳步推进。2025 年已有 1 个育雏场开建,2026 年公司将建设 3 个产蛋场、1 个育雏场和 1 个饲料厂。产能将在 2027 年释放。 8、未来引种如何展望? 答:目前尚未有可从其他国家引种的消息。 9、公司未来出海计划? 答:公司计划先实现产品出海,目前公司的农牧设备已出口至东南亚的国家,公司正在和中亚国家商谈种蛋出口事宜,后续将考虑“团队出海”“技术出海”“资金出海”等,也将和下游的合作伙伴共同合作拓展海外市场。