一、市场行情回顾
- 期货价格：螺纹钢主力合约周四持仓量减仓40508手，成交量缩量至406440手。短期跌破5日均线（3136），中线处于30日均线（3096）和60日均线（3115）附近，短期走弱，中期走强。
- 现货价格：主流地区HRB400E20mm报价维稳在3230元/吨。
- 基差：期货贴水现货102元/吨。
二、基本面数据
- 供需情况：
- 供应端：当周产量197.87万吨，环比下降5.46万吨，同比大幅下滑29.56万吨，钢厂主动减产，供给端持续收缩。
- 需求端：当周表需225.37万吨，环比增加17.28万吨，同比仍偏弱，3-4月传统旺季若需求持续发力，表需有望回升。
- 库存端：社会库存642.75万吨，环比下降10.46万吨，但同比仍高于往年；钢厂库存219.16万吨，环比下降17.04万吨，同比略高；总库存861.91万吨，环比下降27.5万吨，但同比累库约5%，库存压力仍在。
- 成本与利润：钢价估值低位，地缘政治推高油价和航运成本对大宗商品价格带来支撑。
- 宏观面：十四届全国人大四次会议提出稳增长举措，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面阶段性支撑。
三、驱动因素分析
- 偏多因素：钢厂主动减产，供给收缩，库存去化，库销比改善，钢价有底部支撑。
- 偏空因素：终端需求同比偏弱，复苏不及预期，总库存同比累库，贸易商信心不足，制约反弹高度。
四、短期观点总结
短期螺纹主力震荡偏弱运行，但下行空间有限，下方支撑30日均线（3096）和60日均线（3115）附近。基本面短期在供给收缩、库存去化的支撑下有反弹动力，但需求偏弱制约高度，短期钢价以震荡偏强为主。中期需重点跟踪需求复苏情况，若需求持续回暖，钢价有望开启趋势性反弹；若需求持续疲软，钢价将维持震荡格局。
