瑞达期货天然橡胶产业日报20260326

核心观点与关键数据

• 期货市场：沪胶主力合约收盘价16460元/吨，20号胶主力合约收盘价13635元/吨。沪胶5-9价差-450元/吨，20号胶5-6价差-700元/吨，沪胶与20号胶价差2825元/吨（环比-40元/吨）。沪胶主力合约持仓量102159手（环比-5068手），20号胶主力合约持仓量51030手（环比-4368手）。沪胶前20名净持仓-30970手（环比-7042手），20号胶前20名净持仓-10330手（环比-213手）。沪胶交易所仓单12541吨（环比0吨），20号胶交易所仓单43949吨（环比-605吨）。沪胶基差-160元/吨（环比-30元/吨），沪胶主力合约非标准品基差-910元/吨（环比-65元/吨）。青岛市场20号胶13851元/吨，20号胶主力合约基差2161元/吨。
• 现货市场：上海市场国营全乳胶16300元/吨，越南3L16700元/吨，泰标STR20美元/吨2005，马标SMR20美元/吨2000，泰国人民币混合胶15520元/吨，马来西亚人民币混合胶15470元/吨，齐鲁石化丁苯1502元/吨18700，齐鲁石化顺丁BR9000元/吨18500。
• 上游情况：泰国生胶参考价（泰铢/公斤）：烟片75.89（环比+0.44），胶片71.05（环比+1.05），胶水76.5（环比+0.5），杯胶52.9（环比+0.85）。RSS3理论生产利润138.6美元/吨（环比+13.6），STR20理论生产利润-32美元/吨（环比-19）。
• 技术分类：天然橡胶月度进口量13.96万吨（环比-2.95），混合胶月度进口量24.24万吨（环比-10.31）。
• 下游情况：全钢胎开工率70.7%（环比+0.5%），半钢胎开工率78.25%（环比+0.54%）。库存天数：全钢轮胎山东41.09天（环比-2.82天），半钢轮胎山东44.59天（环比+0.75天）。全钢胎产量当月813万条（环比-458万条），半钢胎产量当月3461万条（环比-2507万条）。
• 期权市场：标的历史20日波动率19.39%（环比-0.01%），标的历史40日波动率23.07%（环比-0.06%），平值看涨期权隐含波动率31.4%（环比-0.77%），平值看跌期权隐含波动率31.41%（环比-0.77%）。

行业消息

• 东南亚主产区降雨量较上一周期减少，对割胶工作影响减弱。
• 2026年2月中国重卡市场销售7.5万辆（环比下降近3成，同比下滑约8%），主要受春节月季节性波动影响。
• 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量68.56万吨（环比增加0.8万吨），保税区库存12.21万吨（增幅0.66%），一般贸易库存56.35万吨（增幅1.29%）。
• 中国半钢轮胎样本企业产能利用率为79.32%（环比+0.59个百分点），全钢胎样本企业产能利用率为72.21%（环比+0.41个百分点）。

研究结论

• 国内云南版纳产区天气良好，新鲜胶水逐渐出量，部分浓乳厂有加价抢收情况。
• 青岛港口总库存累库，保税及一般贸易库双库同增，入库量环比明显增加，下游轮胎厂补货速度不及入库速度，预计短期青岛一般贸易库或继续小幅累库。
• 国内轮胎企业开工率环比小幅回升，半钢胎企业集中赶制外贸订单，内销货源偏紧，产能利用率维持高位；全钢胎企业产能利用率小幅提升，涨价消息带动出货集中，缺货现象明显。
• 进入季度末，部分企业为完成季度任务，开工率预计仍将维持高位，但不排除个别企业灵活调整排产可能。
• ru2605合约短线预计在16250-16850区间波动，nr2605合约短线预计在13300-14000区间波动。

提示关注

• 周四隆众轮胎样本企业开工率数据。