生鲜软商品板块日度策略报告
摘要 农产品团队 软商品板块白糖 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 【市场逻辑】 周三，郑糖主力合约震荡盘整，午后收平于5429元/吨。目前巴西乙醇价格居高不下，或将持续抑制国际市场制糖比。印度糖产量或不及预期，2025/26年度全球糖过剩局面有所改善。我国南方蔗糖厂开始收榨，市场糖生产预计逐步放缓，国内糖市基本面也在改善。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 国内蔗糖厂逐步收榨，基本面有所改善但当前供应依旧充足，郑糖或在宽幅震荡中上涨，主力合约考虑谨慎持多，注意仓位风险。SR2605合约支撑位关注5250-5300，压力位关注5600-5650； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 纸浆： 【市场逻辑】 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 纸浆供应商试图维持BSK较高报价，并计划将BHK价格每吨上调20美元，买方则指出当前需求疲软且近期阔叶成本大幅攀升，对中国纸厂造成尤为显著的冲击，谈判仍在持续，同时针叶浆美金680-700美元/吨，国内港口现货主要跟随内盘期货波动，近期持续反弹。成品纸需求临近旺季好转，但从过往走势看，需求季节性波动所带来的利多程度并不明显，还需跟踪上游主动减产后，生产商库存压力能否减轻，目前成品纸价格未明显提涨，部分品种小幅下调。整体看，纸浆基本面好转程度还不大，针阔叶浆对中国发运量偏高，海外浆厂针叶浆库存维持高位，需要继续关注浆厂减产情况及生产商库存回落时点，近期能源价格中枢抬升后，对本就利润偏低的海外针叶浆企业，在利润上有进一步压力，因此成本端支撑可能显现，纸浆盘面也获得支撑，但能源上涨向纸浆供应的传导暂不明显，对纸浆价格的利多短期也有限。【交易策略】 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年03月25日星期三 短期浆厂成本支撑显现，外加能源价格上涨，纸浆盘面超跌反弹，不过基本面改善程度有限，成品纸价格弱稳，纸浆上行空间可能仍受限。2605合约压力5300-5350元，支撑5000-5100元。操作上，反弹过后，压力位附近仍偏空配。 双胶纸： 【市场逻辑】 根据卓创数据，双胶纸节后开工率低位回升，但下游刚需采购为主，目前开工略高于25年1-2月，厂家库存同比偏高，现货价格则相对稳定，部分厂家提涨50元，整体持稳，成本端木浆国内现货价格回调后近日再度反弹，美金报价持稳，但国内买家对浆厂提价的接受度不高，双胶纸成本端向上驱动不强，3月开始双胶纸受出版社招标影响需求逐步进入旺季，但考虑双胶纸总产能较高，年内仍有新增投产，行业产能利用率偏低，使得需求季节性波动可能难改变供应宽松状态，近期能源价格上涨后，对国内纸厂生产影响有限，后期关注是否会引发海外浆厂因能源紧缺而出现减产情况，进而从 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货研究院 成本端推动双胶纸上行，短期维持区间整理，反弹高度依然受限。【交易策略】 双胶纸现货持稳，旺季需求好转幅度有限，原料木浆外盘报价近期未能继续上调，后期关注能源供应减少是否会引发浆厂减产。关注4000-4100元支撑，压力4250-4300元。操作上，区间偏空操作。 棉花： 【市场逻辑】 地缘情绪有一定降温，市场焦点回归基本面，期价预期继续偏强震荡。外盘来看，市场供需预期有一定改善，具体来看，一是2026/27年度全球以及美国棉花供需有收紧预期，原油价格中枢上移加剧了成本端以及替代端的传导影响，二是中国加工贸易配额落地，市场对于中国的采购预期上升，提振潜在消费预期。此外，近期CFTC非商业净持仓转向多头，目前对美棉继续重心上移预期。国内市场来看，近期价格高位有一定回落，回到运行平台下沿，主要是两个方面因素影响，一是加工贸易配额落地，二是1-2月进口棉花以及棉纱增量明显，现货端压制缓解前期商业库存同比不高的忧虑，当前市场来看，暂不认为整体趋势发生扭转，美棉价格重心上移预期及国内种植面积预期下滑的中线支撑仍在，随着利空消息的消化，期价预计进入支撑区间。 【交易策略】 市场焦点回归基本面，短期期价或进入支撑区间。操作上建议05合约多单谨慎持有。棉花05合约支撑区间预估14900-15000，压力区间预估16300-16500。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 本周苹果期价的回落，依然是市场对于接货价值的分歧导致。基本面情况来看，大的逻辑未发生变化，市场新的驱动有限，苹果05合约预计进入高位区间反复波动。供应端中线支撑仍在，不过消费端的接力明显不足，整体上涨推动力有所下降。接下来苹果市场关注点主要是两个方面，一是消费的表现情况，二是新季天气的变化情况。消费端，下游缺乏明显驱动，今年价格同比上涨，消费端预期难有亮眼表现，整体维持稳弱推进。天气端来看，不确定性仍存。【交易策略】 新的驱动有限，期价或继续高位区间波动。操作上建议多单逢高减持或离场。苹果2605合约支撑区间参考9000-9200，压力区间参考11000-11500。 红枣：周三，农产品指数震荡整理，红枣期价低位弱势震荡，尾盘小幅收 涨。本周商品市场走势两极分化，农产品整体宽幅震荡，红枣期价波动率低位反弹，资金调仓后红枣期价低位减仓反弹，红枣现货市场有效成交仍然不多，红枣05期价底部反弹后转为窄幅震荡对板块 跟涨，市场等待二季度天气交易题材。仓单本周注册仓单4112手，同比低2419手。年后现货库存逐步季节性见顶回落。好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。河北特级均价参考9.8元/公斤，一级9.20元/公斤。现货价格折盘面8800元/吨左右，环比上周持平，3月份库存持续见顶季节性回落，新作上市旺季过境，期货端目前由此前高升水，转为对现货平水，期现价差矛盾缓解。交易上，建议2605合约9000点以下空单逢低离场为主，若持有期货多头建议同时买入保护性看跌期权，谨慎投资者可以持有空2605多2609反套。参考支撑位置8700-9000点左右，压力位置9500-9800点。当期红枣波动率低位反弹，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场分析....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、双胶纸市场.......................................................................................................................................3六、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................4一、期货行情回顾....................................................................................................................................4二、现货行情回顾....................................................................................................................................6第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况...........................................................................................................................10第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................12第七部分期货仓单情况.......................................
