白糖研报总结
基本面
- Datagro: 26/27榨季糖缺口268万吨。
- ISO: 预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨（此前预估163万吨）。
- Covrig Analytics: 26/27年度全球糖过剩预计缩减至140万吨（低于25/26年度的470万吨）。
- Green Pool: 预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨（低于25/26年度的274万吨）。
- 国内数据: 2026年1月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖689万吨；累计销糖290万吨，销糖率42.09%。
- 进口数据: 2026年1-2月中国进口食糖52万吨（同比增加44万吨），糖浆及预混粉等合计14.21万吨（同比增加3.29万吨）。
基差
库存
主力持仓
预期
- 郑糖震荡上行，K线站上长期均线，均线开始向上发散，技术面有走出右侧行情趋势。
- 国内消费旺季即将到来，原油价格上涨，糖制乙醇价格上升，支撑白糖价格。
- 白糖走势进三退二，重心缓慢上移，主力即将移仓09合约，盘中回落短多思路。
利多因素
- 26/27年度巴西糖产量可能下降。
- 糖浆关税增加。
- 美国可乐改变配方使用蔗糖。
- 原油价格上涨。
利空因素
- 白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩。
- 外糖价格跌至14.5美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大。
