宏观金融：美元指数维持强势，全球风险偏好有所降温。国内1-2月经济超预期回升，出口大超预期，通胀继续修复回升。政府工作报告提出2026年发展主要预期目标，财政货币政策力度低于2025年。短期市场交易逻辑聚焦中东地缘风险，股指震荡偏弱运行，波动加剧，受美国缓和和停火信号影响有所回暖。后续关注中东地缘局势、两会政策实施及市场情绪变化。资产方面：股指短期震荡反弹、波动加剧，短期谨慎观望；国债短期震荡，谨慎观望；商品板块短期谨慎观望或做多。
股指：国内股市在军工装备、电力、通信等板块带动下继续大幅反弹。1-2月经济和通胀好于预期，政府工作报告提出2026年目标，政策力度低于2025年。短期股指震荡偏弱运行，波动加剧，受中东地缘消息多空博弈影响，受美国缓和信号影响有所回暖。后续关注中东局势、两会政策及市场情绪变化。操作方面，短期谨慎观望。
贵金属：沪金主力合约上涨1.82%，沪银主力合约上涨2.15%。中东局势不确定性导致全球市场震荡，美元指数回落对贵金属形成支撑。现货黄金企稳回升，现货白银由跌转涨。短期贵金属大幅波动，有所反弹，操作方面短期谨慎观望。
黑色金属：能源价格走弱，黑色板块震荡回调。钢材期现货市场小幅回落，市场成交低位运行，原油价格回调带动钢材市场走弱。基本面变化不大，现实需求偏弱，库存虽见顶回落，但表观消费增幅放缓，供应方面产量环比回升。短期内钢材市场跟随成本运行，需注意成本回落后的价格调整风险。铁矿石价格回落明显，需求仍有韧性，供应方面发货及到港量均有会升，供需阶段性错位问题逐步缓解，预计矿石价格继续上涨空间有限。硅铁、硅锰现货及盘面价格均有回落，供应方面开工率稳定，利润空间尚可，盘面价格建议以震荡偏强思路对待。
有色新能源：中东局势可能反复，注意情绪波动风险。铜现货TC接近新低，但副产品收益弥补冶炼利润，精炼铜产量增速高位，基本面核心矛盾仍在矿端，国内外库存持续累积，创历史新高，铜价大幅下挫，下游逢低集中补库，铜社会库存大幅下降，观察去库持续性。铝受中东铝供应增加影响，反弹力度不如其他有色金属，LME铝关注支撑有效性，国内原铝供应刚性，维持高位，供应压力仍在。锌矿加工费反弹，国内冶炼产量维持高位，需求端难言乐观，国内锌锭库存季节性累库后转为下降，伦锌库存增至近12万吨。铅进口量大幅增加，国内原生铅和再生铅产量季节性回升，需求旺季已过，逐步转入淡季，国内原生铅社会库存转降。镍价走高，印尼26年RKAB配额大幅下滑，MHP供应存下降风险，镍价下方存在支撑，但上方空间受制于国内外高库存。锡进口量下降，下游需求欠佳，锡锭社会库存下降，半导体独木难支，整体需求欠佳。碳酸锂供需双旺，社会库存持续去库，强现实延续，津巴布韦出口禁令或将引发阶段性供需错配，预计在支撑位置区间震荡。工业硅供需双弱，库存高位累积，贴近成本定价，关注下方成本支撑。多晶硅库存持续高位累积，现货价格跟随下跌，预期价格弱势震荡。
能源化工：市场权衡美伊停火前景，油价小幅回落。美国推动外交手段结束对伊战争，市场流动性转向观望，对霍尔木兹海峡重开前景关注。海湾供应被动减少，除非协议推动供应迅速恢复，否则基准油价上行风险仍然较大。沥青跟随原油下跌后小幅回升，终端需求负反馈，炼厂开工继续调低，供应端维持低量状态。PX外盘价格下降，下游开工恢复慢，PX受到负反馈影响持续。PTA下游长丝工厂降负幅度增加，造成PTA价格反弹空间有限，基差明显走低，产销环比大幅下降。乙二醇港口库存去化程度有限，出口预期大幅走高，库存仍有104万吨水平。短纤产销低位，下游继续减产降负，库存前期去化后近期再度明显累积。甲醇港口加速去库与内地需求形成共振，供需基本面完成修复，价格依然坚挺，但需警惕地缘缓和及下游负反馈带来的边际变化。PP现货市场显露紧张端倪，港口样本库存持续去库，预计市场将维持偏强格局。LLDPE市场价格下跌，下游工厂逢低部分补库，供应端上游装置产量持续收缩，需求端受益于传统旺季，库存去化加速。尿素供应端装置临时检修增加，需求端“农弱工强”，出口方面政策窗口紧闭，供需逻辑聚焦国内市场，价格预计维持窄幅波动。
农产品：中东局势缓和，植物油获原油风险支撑减弱。美豆受特朗普访华延期消息扰动，现处于南美大豆丰产上市周期，高价美豆出口及销售数据转差。近期美国生柴政策将最终落地，原油带动美豆油交投情绪谨慎。关注美国修订后生物燃料掺混目标和月末种植面积报告。豆粕基差稳定偏强，巴西大豆装运、到港延期风险仍未完全消退。菜粕库存增加，供应担忧消退，豆菜粕价差小幅走扩但偏低。豆油库存加速去化，供应端阶段性偏紧，支撑3、4月份基差震荡偏强。菜油随加拿大菜籽到港增多，市场供应压力或逐步显现。棕榈油受进口利润持续深度倒挂影响，近月到港节奏放缓，市场成交清淡。玉米价格区间内窄幅调整，产区及贸易端挺价情绪依然存在，下游饲料企业收进口粮与政策性拍卖粮源替代增多。生猪产能加速调整，需求边际转好但也尚处淡季，养殖端亏损加剧，行业产能去化预期升温。
