行情复盘与资金流向
3月24日，沪铝期货主力合约收涨0.04%至23625.0元，资金整体流出1.86亿元。
背景分析
- 宏观事件：美国向伊朗提出15项和谈条件，特朗普称谈判接近达成协议，伊朗同意永不拥有核武器；美国3月标普全球综合PMI初值降至51.4，创11个月新低，制造业PMI升至52.4，服务业PMI降至51.1；欧元区3月综合PMI降至50.5，制造业PMI升至51.4，服务业PMI降至50.1。
- 市场反应：特朗普宣布停战一个月，风险偏好略有释放，有色金属及贵金属集体止跌反弹，但市场谨慎情绪仍浓。
基本面分析
- 库存：3月23日，电解铝锭库存133.7万吨，环比减少0.2万吨；国内主流消费地铝棒库存35.75万吨，环比减少2.35万吨。
- 现货价格：SMM均价23470元/吨，涨30元/吨，贴水140元/吨；南储现货均价23440元/吨，涨30元/吨，贴水170元/吨。
- 扰动因素：霍尔木兹海峡依旧不畅，中东电解铝扰动仍存，铝价下方支撑较好。
后市展望
铝价企稳震荡，关注旺季消费兑现情况。
沪镍分析
- 行情：沪镍主力低位回升，伦镍最低下探16400美元后反弹。
- 宏观事件：美国拟停火1个月与伊朗谈判，特朗普称接近战争胜利，传闻伊朗或改变霍尔木兹海峡通行管制，风险偏好显著回升。
- 基本面：金川镍升贴水降至6250元/吨，进口镍贴水150元/吨；高镍生铁出厂均价1084元/镍点，下降2元/镍点。
- 需求端：不锈钢厂3月排产计划较满，社会库存持续去化，硫酸镍以销定产为主，旺季来临前排产回落；纯镍方面LME库存相对偏高，印尼镍矿政策影响成本端定价，中东硫磺供应偏紧拉动湿法冶炼成本上行。
- 后市展望：短期镍价将小幅反弹，关注地缘风险变化。
