市场风险偏好改善 铝铅价格偏强运行

发布时间：2025-10-28 13:02:48作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 10月27日，沪铝期货主力合约收涨0.61%至21360.0元。 持仓量变化 10月27日收盘，沪铝期货持仓量：+9063手至311269手。 背景分析 国内铝锭社会库存较上周四增加0.8万吨，铝棒社会库存较上周四增加0.1万吨，昨日铝棒加工费继续下滑，市场交投一般。 后市展望 继此前South32旗下莫桑比克Mozal铝厂停产消息后，世纪铝业冰岛Grundartangi铝厂宣布因设备故障减产，加剧了市场对海外供应的担忧。当前国内库存仍不高，叠加全球贸易局势改善和供应扰动预期，铝价有望进一步震荡上行。 研报正文研报正文 【沪铝】 【行情资讯】 市场风险偏好改善，铝价上升，昨日伦铝收涨0.77%至2878美元/吨，沪铝主力合约收至21255元/吨。沪铝加权合约持仓量增加2.8至63.5万手，继续较大幅度增仓，期货仓单微降至6.6万吨。 国内铝锭社会库存较上周四增加0.8万吨，铝棒社会库存较上周四增加0.1万吨，昨日铝棒加工费继续下滑，市场交投一般。华东电解铝现货贴水期货40元/吨，下游采购意愿弱。外盘LME铝库存减少0.4至46.9万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M小幅升水。 【策略观点】 继此前South32旗下莫桑比克Mozal铝厂停产消息后，世纪铝业冰岛Grundartangi铝厂宣布因设备故障减产，加剧了市场对海外供应的担忧。当前国内库存仍不高，叠加全球贸易局势改善和供应扰动预期，铝价有望进一步震荡上行。今日沪铝主力合约运行区间参考21150-21400元/吨;伦铝3M运行区间参考2840-2900美元/吨。 【沪铅】 【行情资讯】 周一沪铅指数收跌0.40%至17521元/吨，单边交易总持仓13.02万手。截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期持平至2017.5美元/吨，总持仓15.51万手。SMM1#铅锭均价17250元/吨，再生精铅均价17200元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价10025元/吨。 上期所铅锭期货库存录得2.3万吨，内盘原生基差-240元/吨，连续合约-连一合约价差5元/吨。LME铅锭库存录得23.54万吨，LME铅锭注销仓单录得15.89万吨。外盘cash-3S合约基差-36.64美元/吨，3-15价差-80.9美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.223，铅锭进口盈亏为295.79元/吨。据钢联数据，国内社会库存去库至2.53万 吨。 【策略观点】 铅矿显性库存去库，铅精矿进口TC再度下行。原生端冶炼开工率提升，原生厂库去库。废铅蓄电池库存小幅抬升，再生铅冶炼利润回暖较多，再生铅开工率抬升至40%以上。需求端电池开工率小幅回暖，铅酸蓄电池价格长期横移后上抬。 铅锭社会库存及工厂库存持续去库，最新社会库存不足3万吨，沪铅月差长期横移后爆发性拉升，内盘出现一定结构性风险。叠加近期有色金属市场氛围积极，基本金属价格表现均偏强，银、锌、铅等多个金属出现结构性风险，板块氛围利于多头，预计沪铅短期偏强运行。 关联品种关联品种沪铝沪铅所属公司：五矿期货