25业绩增速靓丽，新签订单实现大幅度增长

公司发布2025年度业绩快报，预计全年实现营业总收入10.71亿元，同比增长44.88%；归属于母公司所有者的净利润1.75亿元，同比增长21.81%；扣非后归母净利润1.45亿元，同比增长50.85%。单季度来看，预计2025年第四季度实现营业总收入3.34亿元，同比增长21%；归属于母公司所有者的净利润0.50亿元，同比增长19%。业绩增长主要受下游需求旺盛及公司产品市场竞争力增强驱动，呈现逐季提升趋势。公司积极把握算力爆发带来的先进封装需求，产品覆盖集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料检测等战略新兴领域，新签订单大幅增长。公司已实现微焦点、大功率等工业X射线源的全谱系覆盖，纳米级开管射线源等高端产品实现产业化，AI智能检测软件、3D/CT检测技术等领域取得突破，产品市场竞争力持续增强。

公司在“横向拓展、纵向深耕”战略下，打造平台型工业检测设备企业。全资子公司新加坡瑞泰完成对SSTI 66%股权的收购，SSTI为新加坡高端半导体检测诊断与失效分析设备供应商，主要产品包括光子发射显微镜（PEM）、激光时序探针（LTP）等。SSTI在光子发射检测、激光时序探针检测、热红外检测等领域达到国际先进水平，与公司现有X射线检测技术形成良好互补。根据业绩承诺，SSTI承诺2026年至2028年平均每年税后利润不低于1140万新元。

股票数据显示，总股本1.66亿股，流通股1.07亿股，总市值105.28亿元，流通市值68.0亿元，12个月内最高价80元，最低价45.6元。

盈利预测与投资建议：预计2025-2027年营业总收入分别为10.71、16.41、23.82亿元，同比增速分别为44.88%、53.15%、45.15%；归母净利润分别为1.74、3.16、4.54亿元，同比增速分别为21.09%、81.98%、43.74%，对应25-27年PE分别为61X、33X、23X，给予“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

投资评级说明：

• 行业评级：看好、中性、看淡
• 公司评级：买入、增持、持有、减持、卖出