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业绩重回增长，Q3新签订单增速明显

2025-10-28 贺剑虹财信证券亓qí

耐普矿机2025年三季报显示，公司业绩重回增长，Q3单季度营业收入同比增长2.18%，环比增长37.15%，归母净利润同比增长26.31%，环比增长301.71%。Q3新签合同额同比增长80.42%，其中拉美及非洲地区保持50%以上的高速增长。

铜矿品位下降趋势下，公司作为备件龙头有望受益。全球铜矿品位从2000年的0.79%下滑至2021年的0.43%，矿山企业需通过增加选矿备件消耗来维持产量增长。公司二代复合衬板性能优势显著，提升磨机台效、降低能耗、延长使用寿命，市场推广顺利。

投资建议：公司是国内橡胶耐磨件龙头，产品与海外巨头比肩，长期发展前景看好。维持2025-2026年归母净利润预测分别为1.32、1.74亿元，对应EPS为0.78元、1.03元，PE分别为41.83倍、31.59倍，维持“买入”评级。

风险提示：海外客户开拓不及预期、橡胶备件市占率提升不及预期、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧。

业绩重回增长，Q3新签订单增速明显

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