棉花基本面分析显示，ICAC预测2026年全球消费2500万吨，产量2480万吨，新疆棉种植面积可能减幅超10%；USDA3月报显示25/26年度全球产量2634.3万吨，消费2581.7万吨，期末库存1663.1万吨；海关数据显示1-2月纺织品服装出口同比增长17.6%，棉花进口同比增加41%，棉纱进口同比增加8%。农村部预测25/26年度产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨。
基差方面，现货全国均价16732，基差1377（09合约），升水期货。库存方面，中国农业部预计25/26年度3月期末库存829万吨。盘面方面，20日均线向上，K线在20日均线附近，主力持仓偏多，净持仓多减，趋势不明朗。预期方面，1-2月纺织品出口较好，金三银四传统旺季到来，美国关税下调，中美关系缓和利好出口；郑棉主力即将移仓09合约，下方支撑15000，上方压力15700，建议夹板操作。
利多因素包括：2026年新疆棉种植面积调控可能减幅超10%，年前下游补库，对美出口关税降低，中美关系缓和，金三银四传统旺季到来。利空因素包括：总体外贸订单下降，库存增加，新棉大量上市，目前处于传统消费淡季。
