核心观点与关键数据
1. 买卖套保比例及场外产品买入情况
- 买卖套保比例为50306%。
- 为预防PE价格下跌，相关场外产品买入50306手看跌期权（12605-P-7200）。
- 为寻求低价买入PE预防价格上涨，按比例买入看涨期权（12605-C-7200）100280手，同时买入看跌期权（12605-P-7200）50306手以对冲风险。
2. 国内生产端利润与供应
- 产能增速：2026年国内PE计划投产合计490万吨，产能增速预计为12.06%。
- 具体计划投产项目：
- 裕龙石化30万吨油制PE装置（2026年1月投产）。
- 华锦阿美95万吨油制PE装置（计划8月投产）。
- 中煤榆林二期55万吨油制PE装置（计划Q3投产）。
- 蓝海新材料20万吨油制PE装置（计划Q4投产）。
- 中沙古雷100万吨油制PE装置（计划Q4投产）。
- 山东新时代高分子材料70万吨油制PE装置（计划Q4投产）。
- 国产产量及负荷：
- 本周PE产量66.4万吨，环比下降1.93万吨。
- HDPE产量27.16万吨（环比下降1.75万吨）。
- LDPE产量7.69万吨（环比下降0.24万吨）。
- LLDPE产量31.55万吨（环比持平）。
- 产量减量主因：新增上海石化、宝来利安德、广东石化等装置检修，以及部分装置降负荷。
- 价格与价差：
- LLD美金价：1974美元/吨。
- HD注塑美金价：1800美元/吨。
- LD美金价：1500美元/吨。
- LLD美金价差（CFR中国-东南亚）：2026年3月20日数据未明确。
- LLD美金价差（CFR中国-FAS休斯顿）：2026年3月20日数据未明确。
- 下游开工率：
- 大型地膜厂开工率：2026年3月20日数据未明确。
- 大型日光膜厂开工率：2026年3月20日数据未明确。
- 功能膜厂开工率：2026年3月20日数据未明确。
3. 研究结论
- 国内PE产能增速较快，2026年计划新增产能490万吨，增速12.06%。
- 当前产量环比下降，主要受检修和降负荷影响。
- 下游开工率及价格数据需进一步确认，但整体供需情况需结合产能增速和产量变化综合判断。
