核心观点
- 供应端：国内外去年三四季度投产及爬坡的项目将带来增量，碳酸锂价格拉升和需求预期促使海外锂矿复产、扩产，供应总体稳中有增。短期内各原料产碳酸锂产量稳步增加，关注大厂枧下窝矿复产进度。近期价格下跌可能提升出货意愿。地缘矛盾、资源保护主义提升对供应低弹性的担忧，全球秩序重构过程中资源控制将成为大国博弈的关键点，津巴布韦暂停锂矿出口可能影响4/5月份中国锂矿进口。
- 需求端：国内外储能订单依旧饱满，出口退出下调或引发抢出口订单增加，一季度整体淡季不淡，二季度又将进入旺季。但需警惕动力领域需求走弱风险，3月1-15日车销同比增速降幅依然较大，后期需关注新技术/新车型对新能源汽车需求提振力度。中东局势不稳导致储能或出现节奏先放缓后加快的格局，其中中东地区的项目预计后延，以欧洲为代表的能源进口依赖度较高的地区出于能源安全考虑或提升新能源需求。
- 综合分析：2026年碳酸锂供需双增并趋于紧平衡已是共识，市场资金认可储能对碳酸锂需求增长的贡献，再加上供应端局部扰动以及大国资源博弈的长期叙事下，碳酸锂具有长期上涨的逻辑支撑。但短期内，多空逻辑混沌，缺乏主线逻辑驱动价格形成单边趋势。动力领域需求增长不及预期/枧下窝复产进度慢/储能海外区域性需求变化等在边际上削弱上冲动力，再加上地缘冲突引发对全球经济衰退的担忧。预计盘面在前高处有一定阻力，冲破前高需要新增强驱动。因此交易层面需要同时注意方向与节奏。
- 策略：单边：当前阶段宜多看少动，等待合适位置进行逢低布局。期权：适量持有深虚卖看跌期权，要么赚到期权利金收益，要么被行权后持有多单。套保：上游中等比例卖保，下游低比例买保。基差：观望。月差：轻仓持有卖07-买09反套组合，并做好风险/止盈管理。
关键数据
- 碳酸锂价格：电池级碳酸锂周环比-10000元至149000元/吨，工业级碳酸锂-9500至146000元/吨。电池级氢氧化锂（粗颗粒）周环比-9000至142000元/吨，电碳-工碳价差为3000元/吨，电氢-电碳价差为-7000元/吨。
- 中国锂辉石产量：2026年2月7100吨，环比-6%。
- 中国锂云母总产量：2026年2月14440吨，环比-1%。
- 中国锂辉石进口量：2025年12月78.85万实物吨，环比增加8.09%，折合碳酸锂当量（LCE）约7.85万吨。
- Mysteel澳洲锂精矿发运至中国：2026年3月9日-3月15日总量14.2万吨，环比增加5.4万吨，周度平均发运中国量6.9万吨。
- 澳大利亚锂辉石精矿价格：周环比-50至2125美元/吨。
- 锂矿可售库存：截止3月13日为12万吨。
- 外购锂辉石产碳酸锂现金成本：154180元/吨，即时生产碳酸锂亏损250元/吨。
- 外购锂云母产碳酸锂现金成本：145659元/吨，即时生产碳酸锂盈利6289元/吨。
- 中国碳酸锂产量：2026年2月83090吨，环比-15%，同比+30%。
- 中国氢氧化锂产量：2026年2月22940吨，环比-15%，同比+13.6%。
- 中国碳酸锂进口量：2025年12月2.4万吨，环比增长8.77%，同比减少14.43%。
- 中国氢氧化锂进口量：2025年12月5093吨，环比+259%；出口量为6318吨，环比+88%。
- 中国新能源汽车销量：3月1-15日，全国乘用车新能源市场零售28.5万辆，同比去年3月同期下降28%；今年以来累计零售134.5万辆，同比下降26%。
- 欧洲九国2月电车销量：22.79万辆，同比+29%，环比+6%，渗透率30.9%。
- 中国锂电市场排产：2026年3月约219GWh，环比增16.5%，其中储能电芯排产占比提升至40.6%。
研究结论
- 2026年碳酸锂供需双增并趋于紧平衡，市场资金认可储能对碳酸锂需求增长的贡献，供应端局部扰动以及大国资源博弈的长期叙事下，碳酸锂具有长期上涨的逻辑支撑。
- 短期内，多空逻辑混沌，缺乏主线逻辑驱动价格形成单边趋势。动力领域需求增长不及预期/枧下窝复产进度慢/储能海外区域性需求变化等在边际上削弱上冲动力，再加上地缘冲突引发对全球经济衰退的担忧。
- 交易层面需要同时注意方向与节奏，建议单边多看少动，等待合适位置进行逢低布局。期权适量持有深虚卖看跌期权。套保建议上游中等比例卖保，下游低比例买保。基差观望。月差轻仓持有卖07-买09反套组合，并做好风险/止盈管理。
