核心观点
- 供应端：国内外去年三四季度投产及爬坡的项目将带来增量，碳酸锂价格拉升及需求预期促使海外锂矿复产、扩产，供应总体稳中有增。短期内锂盐厂复产进度较快，关注大厂枧下窝矿复产进度。地缘矛盾、资源保护主义提升对供应低弹性的担忧，津巴布韦暂停锂矿出口可能影响4/5月份中国锂矿进口。
- 需求端：国内外储能订单饱满，出口退出下调或引发抢出口订单增加，提振一季度需求信心，但动力领域需求走弱风险仍需警惕。比亚迪闪充技术及中国战略将提振车销情况。中东局势不稳导致储能节奏先放缓后加快，欧洲能源危机将提振全年储能需求。
- 综合分析：2026年碳酸锂供需双增并趋于紧平衡，市场认可储能对碳酸锂需求增长的贡献，供应端局部扰动及大国资源博弈的长期叙事下，碳酸锂具有长期上涨的逻辑支撑。短期内多空逻辑混沌，缺乏主线逻辑驱动价格形成单边趋势。动力领域需求增长不及预期/枧下窝复产进度慢/储能海外区域性需求变化等在边际上削弱上冲动力。
- 策略：单边：多看少动，等待合适位置逢低布局。期权：适量持有深虚卖看跌期权。套保：上游中等比例卖保，下游低比例买保。基差：观望。月差：轻仓持有卖07-买09反套组合，并做好风险/止盈管理。
关键数据
- 碳酸锂价格：电池级碳酸锂周环比+3750元至159000元/吨，工业级碳酸锂+3750至155500元/吨。电池级氢氧化锂（粗颗粒）周环比-250至151000元/吨。
- 产量：2026年2月中国样本锂辉石产量7100吨，环比-6%；锂云母总产量14440吨，环比-1%。2026年2月碳酸锂产量83090吨，环比-15%，同比+30%。2月氢氧产量22940吨，环比-15%，同比+13.6%。
- 进口：2025年12月中国锂辉石进口量达78.85万实物吨，折合碳酸锂当量约7.85万吨。从智利进口碳酸锂1.35万吨，从阿根廷进口碳酸锂0.85万吨。
- 出口：2026年2月智利出口锂盐3.39万吨LCE，其中碳酸锂出口量2.68万吨，出口至中国的碳酸锂数量为2.24万吨。2025年12月中国碳酸锂进口量为2.4万吨，同比减少14.43%。
- 新能源汽车销量：2月我国新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比分别下降21.8%和14.2%。1-2月累计产销分别为173.5/171万辆，同比-9%/-7%。
- 储能需求：2026年3月份供需双增，但供应紧张局势或有所缓和。
研究结论
- 2026年碳酸锂供需双增并趋于紧平衡已是共识，市场资金认可储能对碳酸锂需求增长的贡献，再加上供应端局部扰动以及大国资源博弈的长期叙事下，碳酸锂具有长期上涨的逻辑支撑。
- 短期内多空逻辑混沌，缺乏主线逻辑驱动价格形成单边趋势。动力领域需求增长不及预期/枧下窝复产进度慢/储能海外区域性需求变化等在边际上削弱上冲动力。
- 预计盘面在前高处有一定阻力，冲破前高需要新增强驱动。交易层面需要同时注意方向与节奏。
