核心观点与关键数据
豆粕产量与库存
豆粕产量为132.17万吨，环比下降1.54%；油厂开机率为54.81%，环比上升1.07%；油厂豆粕库存为62.35万吨，环比增加5.89%；饲料企业豆粕库存天数为8.82天，环比下降3.50%。
大豆供应与库存
油厂大豆库存为477.47万吨，环比下降5.81%；大豆到港量为129.35万吨，环比下降17.08%；巴西大豆完税成本为3719元/吨，环比下降0.59%；巴西大豆近月盘面榨利为252元/吨，环比上升23.53%。
进口与消费
巴西大豆发运量为156万吨，豆粕表观消费量为128.70万吨，环比下降14.38%；油厂未执行合同为320.11万吨，环比下降9.28%。
产业链趋势
近一年数据显示，主要油厂豆粕产量、大豆库存、豆粕库存及未执行合同均呈现波动趋势；大豆到港量、豆粕表观消费量、巴西大豆完税成本及巴西大豆发运量也呈现周期性变化。
研究结论
当前豆粕市场供应端压力加大，大豆到港量下降导致油厂大豆库存减少，但豆粕产量下降幅度大于库存下降幅度，导致豆粕库存增加。需求端豆粕表观消费量下降明显，油厂开机率上升但未执行合同减少，显示市场对后市预期偏弱。巴西大豆完税成本下降及榨利上升，对进口大豆形成支撑，但整体市场仍需关注供需平衡变化。
