核心观点与关键数据
豆粕产量与油厂开机率
豆粕产量现值为161.83万吨，较前值150.53万吨增长27.52%，主要得益于油厂开机率提升至65.13%（前值59.5%），带动生产增加。
油厂库存与大豆库存
油厂大豆库存下降至693.49万吨，环比减少2.27%，显示采购节奏放缓；豆粕库存增至94.03万吨，环比增长10.18%，库存压力显现。
大豆到港与巴西大豆成本
大豆到港量维持198.25万吨，与上周持平；巴西大豆完税成本为3910元/吨，环比微降1.56%，榨利持续承压（近月盘面榨利-213元/吨，前值-182元/吨）。
豆粕表观消费与未执行合同
豆粕表观消费量为153.14万吨，环比下降4.01%，显示下游需求走弱；油厂未执行合同降至383.65万吨，环比减少16.56%，订单量显著下滑。
产业链追踪数据
- 豆粕产量与库存：近一年走势显示产量波动较大，库存整体偏高。
- 巴西大豆发运与到港：巴西大豆发运量稳定，到港量与国内需求匹配。
- 美豆净销售与发运：美豆净销售中国部分当周为0万吨，发运量下降；大豆检验量与到港量保持高位。
- 油厂库存与未执行合同：豆粕库存持续累库，未执行合同大幅减少，反映市场供需失衡。
- 巴西大豆完税成本与榨利：成本下降但榨利仍负，油厂利润承压。
研究结论
当前豆粕市场呈现供强需弱的格局，产量增加、库存高企与未执行合同减少共同指向需求疲软。巴西大豆成本下降未改善油厂盈利，下游采购谨慎。预计短期内豆粕价格承压，需关注消费复苏及政策刺激力度。
