核心观点与关键数据
豆粕产量与油厂开机率
豆粕产量现值为157.93万吨，较前值141.43万吨增长11.66%，显示豆粕供应增加。油厂开机率现值为64.22%，较前值57.15%提升12.37%，反映油厂生产积极性提高。
大豆库存与到港量
油厂大豆库存现值为676.49万吨，较前值699.01万吨下降3.22%，显示大豆库存去化。大豆到港量现值为178.75万吨，较前值159.25万吨增长12.24%，进口量增加。
巴西大豆成本与榨利
巴西大豆完税成本现值为3745元/吨，与前值持平。巴西大豆近月盘面榨利现值为26元/吨，较前值6元/吨增长333.33%，榨利显著改善。
油厂豆粕库存与消费
油厂豆粕库存现值为102.89万吨，较前值14.23万吨大幅增长，但饲料企业豆粕库存天数为7.98天，较前值8.23天下降3.04%，显示下游需求有所支撑。
未执行合同与表观消费
油厂未执行合同现值为423.12万吨，较前值495.23万吨下降14.56%，订单量减少。豆粕表观消费现值为145.22万吨，较前值139.90万吨增长3.66%，消费端略有回升。
研究结论
豆粕供应端因油厂开机率提升而增加，但大豆到港量同步增长，库存去化压力减弱。巴西大豆榨利改善对油厂开工形成支撑，但未执行合同下降显示下游采购谨慎。豆粕表观消费温和增长，库存天数下降，短期供需仍偏宽松，但需关注下游补库节奏。
