三花智控机构调研纪要

调研日期: 2026-03-24 浙江三花智能控制股份有限公司是一家全球领先的生产和研发制冷空调控件和零部件的厂商,拥有30多年的历史经验。作为世界领先的OEM供应商,三花与全球著名企业的合作紧密,为汽车、电器和空调行业提供高品质且最具竞争力的商品。三花已成为松下、大金、三菱、东芝、日立、富士通、LG、三星、开利、特灵、约克、格力、美的、海尔等世界著名制冷、空调主机厂的战略供方和合作伙伴。此外,三花战略性收购世界领先暖通空调品牌,年销售量超过1亿件。 问题一:2025 年度的经营情况? 答: 2025 年,实现营业收入 310.12 亿元,同比增长 10.97%;归属于上市公司股东的净利润 40.63 亿元,同比增长 31.10%;营业毛利率 28.78%,同比上升1.31%。按照产品划分,制冷空调电器零部件业务营业收入为 185.85 亿元,同比增长 12.22%,营业毛利率 28.77%,同比上升 1.42%;汽车零部件业务营业收入为124.27 亿元,同比增长 9.14%,营业毛利率 28.79%,同比上升 1.15%。 问题二:上游原材料涨价背景下,公司是如何抵御波动? 答:公司针对原材料价格波动已构建系统化应对体系,具体举措如下:1、对于以铜为主要原材料的产品,公司实行产品售价与铜价联动机 制,在铜价上行阶段亦可实现产品毛利率的略微提升;2、针对小部分未直接与铜价挂钩的产品,公司通过开展套期保值业务有效对冲价格波动风险;3、公司积极推进材料替代方案,采用不锈钢、铝及高分子材料等替代铜及其他原材料,不仅有效平抑大宗商品价格波动带来的成本压力,部分替代材料(如不锈钢)所生产的产品性能也更优。 凭借前瞻性的布局,专注材料替代方面的技术研究与应用,公司整体经营业绩受大宗商品价格波动影响较小。 问题三:商用制冷的增长驱动力是什么? 答:公司商用制冷板块凭借长期以来对产品品质的严苛把控、对客户需求的精准响应,形成了客户黏性高、合作稳定性强、发展可持续性的核心竞争优势,成为支撑公司稳健经营、持续增长的重要增长极。 2025 年,商用板块仍实现了亮眼的经营表现,核心驱动在于持续推进对行业内国外供应商的国产化替代,整体仍具备广阔的替代空间与增长潜力。与此同时,商用板块业务布局不断延伸,已涵盖储能热管理、数据中心热管理等多项新兴战略产业,储能、数据中心的快速发展呈现出高度景气态势,公司因此能够充分依托技术优势与市场地位,深度受益于需求持续扩张所带来的发展红利。 问题四:数据中心以及储能相关业务 2025 年的经营情况? 答:公司将数据中心、储能业务纳入战略新兴业务,该业务全年营收表现优异,同比 2024 年有较大幅度的提升。公司以热管理零部件供应商的身份切入液冷、储能等新业务场景,核心产品覆盖阀、泵、换热器、控制器和传感器等,目前已与多家头部热管理集成商达成合作。公司将紧跟技术发展趋势,持续以核心零部件供应商的身份挖掘并推进数据中心液冷、储能热管理的业务机会。 问题五:2026 年全球新能源汽车行业及公司预期? 答:在海湾危机等外部环境变化背景下,新能源汽车相较于传统燃油车的成本优势进一步凸显,成为推动市场需求复苏的重要动力;同时,中青年群体作为消费主力,对新能源汽车的接受度、认可度持续攀升,消费需求潜力不断释放,为行业后续持续复苏、稳步增长奠定了坚实基础。 从中长期发展视角来看,全球主要区域的新能源汽车(特别是纯电车型)渗透率仍处于较低水平,随着全球各国环保政策持续推进、新能源基础设施不断完善、消费者绿色出行理念进一步深化,海外市场对新能源汽车的接受度与需求规模有望实现持续提升。 基于对行业发展趋势的理解和自身核心竞争力的坚定信心,公司对全球新能源汽车产业的蓬勃发展始终保持乐观的态度,将积极把握行业发展机遇,实现与产业共成长、同发展。 问题六:汽车热管理板块净利润显著提升的原因及 2026 年发展展望? 答:汽车热管理板块净利润显著提升主要得益于公司在前一阶段积极拓展市场、抢占优质项目、锁定核心客户并加大新产品研发投入,奠定了坚实的业务基础。同时,公司进一步优化客户与项目结构,择优聚焦高价值业务,并通过内部运营效率优化与精细化管控,有效提升净利润。公司始终坚定将汽车热管理板块作为核心战略发展方向,同时秉持“两手抓”的稳健经营策略,在传统燃油车业务呈现增长态势时亦积极把握市场机遇,不轻易放弃存量市场机会。2026 年,公司将持续保持高效率运营与高质量发展态势,实现业绩稳步增长。 问题七:公司在仿生机器人相关领域的进展? 答:公司作为仿生机器人零部件供应商,持续配合客户推进重点产品研发、试制、迭代及送样,并加大对机电执行器关键零部件的开发力度。公司将积极扩大机电执行器海外生产、扩充研发团队,巩固新兴业务的先发优势。 问题八:资本开支的规划? 答:公司资本开支聚焦全球化产能布局、持续研发投入及数字化转型,以此支撑制冷、汽零等核心业务的长期稳健增长。目前,公司已布局墨西哥、越南、波兰三大生产基地,后续将重点推进泰国基地建设,并对海外基地持续加大资本投入。此外,公司对 AI 及相关应用等新兴领域的投入将保持坚定的态度,将加快数智化转型与 AI 技术应用,引入数字员工等智能工具,为业务的可持续增长奠定坚实基础。